최근 정부의 기업 주주환원 정책 발표와 함께 한화그룹의 주주환원 확대 가능성이 주목받고 있습니다. 한화그룹의 주주환원 재원 확대 전망과 투자 매력도를 자세히 살펴보겠습니다.
정부의 주주환원 확대 정책 발표
SK증권의 최관순 애널리스트는 최근 보고서(2024년 7월 5일)에서 정부의 "역동경제 로드맵" 및 "2024년 하반기 경제정책 방향" 발표 내용을 분석했습니다. 주요 내용은 다음과 같습니다.
- 기업 인센티브: 주주환원 증가분(직전 3년 대비 5% 초과분으로 배당+자사주 소각 포함)에 대해 5% 법인세 세액공제.
- 주주 인센티브: 주주환원 증가 기업의 주주에게 저율 분리과세 적용(배당소득 증가분에 대해 원천징수 세율 14%에서 9%로 하향, 2000만원 초과분은 25% 세율로 분리과세).
이러한 정책은 주주환원에 소극적이었던 기업들의 주주환원 확대를 유도할 것으로 기대됩니다.
한화그룹의 주주환원 재원 확대 전망
최관순 애널리스트는 한화그룹의 2024년 주주환원 재원이 크게 확대될 것으로 전망하고 있습니다. 주요 근거는 다음과 같습니다.
- 사업구조 개편에 따른 현금 유입: 해상풍력, 플랜트, 태양광장비 사업 양도를 통해 4,395억원(시가총액의 22% 규모)의 현금을 확보할 예정.
- 자회사 배당수입 및 브랜드 라이선스 매출 증가: 2023년 2,104억원에서 2024년 2,940억원으로 확대 전망.
- 충분한 배당 여력: 2023년 우선주 포함 전체 현금배당 규모가 737억원이었던 점을 감안하면, 2024년 배당 확대 여력이 충분한 상황.
투자의견 및 목표주가
SK증권은 한화그룹에 대해 '매수(Buy)' 투자의견을 유지하면서, 목표주가 34,000원을 제시했습니다. 이는 현재 주가 27,850원(2024년 7월 4일 기준) 대비 22.1%의 상승 여력을 의미합니다.
투자의견 유지의 주요 근거는 다음과 같습니다.
- 2024년 주주환원 재원 확대에 따른 주주환원 증가 기대.
- 현재 주가가 자회사 기업가치를 충분히 반영하지 못하고 있음.
- 높은 NAV 할인율: 현재 한화의 NAV 대비 할인율은 69.3%로, 이는 역사적으로 가장 높은 수준.
- 낮은 PBR: 2024년 예상 PBR은 0.25배로 매우 저평가된 상황.
결론: 저평가 매력과 주주환원 확대 기대
한화그룹은 현재 저평가된 주가와 함께 2024년 주주환원 확대 가능성이라는 두 가지 매력적인 요소를 갖추고 있습니다. 정부의 주주환원 확대 정책과 맞물려 한화그룹의 주주가치 제고 노력이 가시화될 경우, 주가 재평가가 이루어질 수 있을 것으로 보입니다.
다만 투자자들은 글로벌 경기 불확실성, 그룹 계열사들의 실적 변동성, 금리 및 환율 변동 등 리스크 요인들도 함께 고려해야 할 것입니다. 그럼에도 불구하고, 한화그룹의 저평가 매력과 주주환원 확대 가능성은 중장기 투자자들에게 매력적인 투자 기회를 제공할 수 있을 것으로 판단됩니다.
본 내용은 SK증권의 2024년 7월 5일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.