효성첨단소재가 주력 사업인 타이어보강재의 수요 회복과 신성장동력인 탄소섬유 사업의 확대로 주목받고 있습니다. 한화투자증권은 최근 보고서를 통해 효성첨단소재에 대해 투자의견 'Buy'와 목표주가 44만원을 유지했습니다. 이번 글에서는 효성첨단소재의 실적 전망과 주요 투자 포인트에 대해 자세히 살펴보겠습니다.
2분기 실적 전망: 타이어코드 판매량 회복세 지속
한화투자증권은 효성첨단소재의 2024년 2분기 영업이익이 686억원(전분기 대비 +8%, 전년 동기 대비 +41%)을 기록해 시장 컨센서스인 689억원에 부합할 것으로 전망했습니다.
주력 사업인 타이어보강재 부문은 글로벌 해상운임 상승과 운항거리 증가 영향으로 1분기에 이어 2분기에도 재고 확보 움직임이 나타났습니다. 이에 따라 평균 가동률도 1분기 대비 한 자릿수 중반대 상승이 이루어졌을 것으로 추정됩니다. 또한 유럽 판매 비중 증가로 ASP(평균판매가격) 상승도 이루어져 2분기 타이어보강재 영업이익은 595억원(전분기 대비 +6%)으로 회복세가 이어질 것으로 예상됩니다.
탄소섬유 사업: 단기 부진 속 중장기 성장 기대
탄소섬유 사업은 2분기 중국 신규 공장 가동에 따른 ASP 하락으로 판매량 증가에도 불구하고 1분기 수준의 영업이익을 기록할 전망입니다. 그러나 3분기부터는 전주공장 증설에 따라 제품 믹스가 개선되며 수익성이 다시 반등할 것으로 예상됩니다.
중장기적으로 탄소섬유는 고압용기와 전선심재 등의 소재로 사용되어 가파른 수요 성장이 이루어질 것으로 전망됩니다. 효성첨단소재는 이에 대응하여 공격적인 생산능력 확대를 진행 중입니다(2023년 0.9만톤 → 2024년 1.65만톤 → 2025년 2.15만톤).
투자 포인트 및 전망
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타이어보강재 수요 회복 지속: 하반기에도 타이어보강재 수요는 견조할 것으로 예상됩니다. 기준금리 인하는 OE(신차용) 타이어 수요에 긍정적으로 작용할 것이며, RE(교체용) 타이어 역시 낮아진 재고 덕분에 수요회복이 이어질 전망입니다.
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탄소섬유 사업의 성장 잠재력: 단기적으로는 중국 공장 신규 가동으로 수익성이 감소했으나, 3분기부터는 전주공장 증설에 따라 제품 믹스가 개선되며 수익성이 반등할 것으로 예상됩니다.
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지속가능한 성장 전략: 효성첨단소재의 공격적인 탄소섬유 생산능력 확대는 현재 화학 업황의 불확실성 속에서 차별화된 가치를 제공할 수 있을 것으로 평가됩니다.
효성첨단소재의 주가는 최근 본업 실적 개선에도 불구하고 YTD -9.6%를 기록하며 부진한 모습을 보였습니다. 이는 신성장동력인 탄소섬유 수익성 하락이 주요 원인으로 작용했을 것으로 추정됩니다. 그러나 3분기부터 탄소섬유 수익성 개선이 기대되는 만큼, 주가 회복 가능성에도 주목할 필요가 있어 보입니다.
물론 투자에는 항상 리스크가 따르므로, 개별 투자자의 상황과 시장 상황을 종합적으로 고려한 신중한 접근이 필요할 것입니다.
본 내용은 한화투자증권의 2024년 7월 16일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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