DS투자증권은 현대모비스에 대해 투자의견 '매수', 목표주가 290,000원을 유지했습니다. 2분기 실적이 예상보다 양호할 것으로 전망되며, 하반기에도 실적 개선이 기대됩니다.
2024년 2분기 실적 전망
- 매출액: 14.9조원 (전년 대비 -5.1%)
- 영업이익: 6,858억원 (전년 대비 +3.3%)
주요 실적 포인트: 1. 전동화 매출 39.3% 감소 (BSA 사급 전환, 셀 가격 하락 영향) 2. 모듈 및 핵심부품 실적 제한적 (고객사 생산대수 감소) 3. AS 부문 호조 지속 (2020년 이후 고객사 판매량 확대 효과) 4. 우호적 환율 (전년 대비 +4.3%) 긍정적 영향 5. 영업이익률 4.6% (+0.4%p) 예상
하반기 전망 및 주요 이슈
2024년 연간 매출액 58.4조원(-1.5%), 영업이익 2.6조원(+15.3%) 전망
- 전동화 매출 감소 및 고객사 물량 성장 둔화 지속
- 수소사업부 이관 완료로 하반기 이익 개선 효과 기대
- 해상 운임 상승에 따른 물류비 부담 증가 우려
- 자회사 모트라스 파업으로 3분기 부품사 실적 영향 예상
투자 포인트 및 밸류에이션
- Non-Captive 수주 확대
- 인도, 일본 등 신규 고객사 수주 순항
- 미국 공장 가동으로 수혜 기대
- 10월 주요 고객사 미국 전동화 공장 가동 예정
- 수소사업부 이관으로 수익성 개선
- 적자 부문 이관 완료로 이익 개선 효과 기대
- 저평가 상태
- PER(fwd. 12M) 5.7배로 역사적 하단 수준
밸류에이션 및 투자의견
- 투자의견: 매수(Buy) 유지
- 목표주가: 290,000원 유지
- 현재주가(7/15): 232,000원
- 상승여력: 25.0%
현대모비스는 AS 부문 호조와 Non-Captive 수주 확대, 미국 공장 가동 등으로 체질 개선이 진행 중입니다. 단기적으로 전동화 매출 감소와 물류비 상승 등의 부담 요인이 있으나, 중장기적으로 실적 개선이 기대됩니다. 특히 저평가 상태인 점을 감안하면 투자 매력도가 높다고 판단됩니다.
투자자들은 하반기 물류비 상승 영향과 자회사 파업 상황, 그리고 Non-Captive 수주 확대 및 미국 공장 가동 효과 등을 주목할 필요가 있습니다. 또한 전동화 부문의 매출 회복 시기와 AS 부문의 호조 지속 여부도 중요한 체크 포인트가 될 것으로 보입니다.
본 내용은 DS투자증권의 2024년 7월 16일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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