2024년 2분기 실적 전망: 컨센서스 부합 예상
하나증권의 7월 11일자 보고서에 따르면, 한국가스공사의 2024년 2분기 실적이 시장 기대치에 부합할 것으로 전망됩니다. 주요 실적 예상치는 다음과 같습니다.
- 매출액: 6.9조원 (전년 동기 대비 14.5% 감소)
- 영업이익: 2,585억원 (전년 동기 대비 26.1% 증가)
매출액 감소는 가스가격 하락과 판매실적 감소에 기인합니다. 그러나 영업이익은 여러 요인으로 증가가 예상됩니다.
주요 사업 부문별 전망
가스도입 및 판매
- 공급비 정산 지연으로 1분기 미인식 예산의 이연 반영
- 2Q23 일회성 비용들의 기저효과
- 미수금 증가에 따른 이자비용 보전 규모 확대
해외사업
- 호주 Prelude: LNG 1척 물량 실적 반영, 낮은 아시아 LNG 가격으로 전년 대비 감익 예상
- 호주 GLNG: 전분기 대비 감익 예상, 하반기 회복 전망
- 이라크 아카스: 기자재 대금 관련 법인세비용 절감 효과 예상
요금 인상 및 미수금 현황
2024년 8월 1일부로 도시가스 민수용 요금 중 주택용 요금이 6.8% 인상됩니다. 이로 인해 민수용 도시가스 원료비가 원가 수준에 근접한 상황이나, 이자비용을 고려하면 전체 미수금은 여전히 누적되는 구간에 있습니다.
투자의견 및 목표주가
하나증권은 한국가스공사에 대해 다음과 같은 투자의견을 제시하고 있습니다.
- 투자의견: 매수(BUY) 유지
- 목표주가: 55,000원으로 57.1% 상향 조정
- 2024년 기준 PBR: 0.4배
목표주가 상향의 근거는 2024년 예상 BPS에 목표PBR 0.5배를 적용한 것입니다.
향후 전망 및 고려사항
- 배당 재개 가능성: 8월 민수용 요금 인상 이후 누적 속도 둔화와 정부 세수 부족 상황을 감안
- 환율 변동: 기말 환율 추이에 따라 DPS의 변동성 존재
- 국내 E&P 프로젝트: 진행 상황에 따라 관심 부각 가능성, 그러나 유의미한 요금기저 상승 및 중장기 증익 모멘텀으로 작용할지는 지켜봐야 함
결론
한국가스공사의 2024년 2분기 실적은 시장 기대에 부합할 것으로 예상되며, 요금 인상으로 인한 개선 효과가 기대됩니다. 다만 미수금 누적 기조는 아직 완전히 해소되지 않은 상황이므로, 향후 유가와 환율 흐름에 따른 변동 가능성에 주의를 기울일 필요가 있습니다.
본 내용은 하나증권의 2024년 7월 11일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.