안녕하세요, 올빼미 주식백과 독자 여러분. 오늘은 국내 대표 식품기업 중 하나인 롯데웰푸드에 대해 알아보겠습니다. 최근 발표된 교보증권의 리포트(2024년 7월 2일)를 바탕으로, 롯데웰푸드의 실적 전망과 투자 포인트를 자세히 살펴보도록 하겠습니다.
2분기 실적 전망: 우호적 환경에 힘입어 높은 성장 예상
교보증권은 롯데웰푸드의 2024년 2분기 연결 실적을 매출액 1조 897억원(전년 동기 대비 4.7% 증가), 영업이익 677억원(전년 동기 대비 39.5% 증가)으로 전망하고 있습니다. 이는 여러 긍정적 요인들이 복합적으로 작용한 결과로 보입니다.
- 우호적인 날씨: 빙과 제품의 주 성수기인 7-8월 이전임에도 불구하고, 2분기 날씨가 상대적으로 더웠던 것으로 파악됩니다. 이는 빙과 제품 판매에 긍정적인 영향을 미쳤을 것으로 예상됩니다.
- 원가 개선: 고원가 재고 소진 및 수익성 중심 경영으로 인해 국내 사업의 영업이익률이 전년 동기 대비 1.6%p 상승할 것으로 전망됩니다.
- 해외 사업 성장: 인도와 러시아를 중심으로 한 해외 사업이 두 자릿수 성장을 이어갈 것으로 예상됩니다. 특히 인도의 경우, 초코파이 제3라인 가동 효과로 20%대의 고성장이 기대됩니다.
- 신제품 효과: 제로 칼로리 빙과 신제품 출시 등 신제품 판매 호조가 실적 개선에 기여할 것으로 보입니다.
연간 실적 전망: 이익 체력의 레벨업
교보증권은 롯데웰푸드의 2024년 연간 실적을 매출액 4조 2,414억원(전년 대비 4.3% 증가), 영업이익 2,410억원(전년 대비 36.1% 증가)으로 전망하고 있습니다. 이는 2022년 영업이익 1,363억원에서 큰 폭으로 성장한 수치로, 회사의 이익 창출 능력이 한 단계 도약했음을 보여줍니다.
주목할 만한 점은 영업이익률(OPM)의 지속적인 개선입니다. 2022년 3.3%에서 2024년에는 5.7%로 크게 상승할 것으로 예상되는데, 이는 원가 개선과 고부가가치 제품 비중 확대 등의 노력이 결실을 맺은 결과로 볼 수 있습니다.
투자의견 및 목표주가
교보증권은 롯데웰푸드에 대해 '매수(BUY)' 투자의견을 유지하면서, 목표주가를 기존 185,000원에서 240,000원으로 상향 조정했습니다. 이는 현재 주가 170,500원(2024년 7월 1일 기준) 대비 40.8%의 상승 여력을 의미합니다.
목표주가 상향의 근거로는 다음과 같은 요인들이 제시되었습니다.
- 인도 법인의 생산능력(CAPA) 확대
- 국내 합병 효과
- 원가 개선
- 신제품 효과
이러한 요인들을 고려하여 교보증권은 롯데웰푸드에 대해 음식료 업종 평균 대비 30%의 할증률을 적용, Target P/E를 14배로 설정했습니다.
결론: 성장 모멘텀 충분한 매력적인 식품주
롯데웰푸드는 국내외에서 다양한 성장 동력을 확보하고 있는 것으로 보입니다. 국내에서는 제과와 빙과 부문의 안정적인 성장과 함께 원가 개선을 통한 수익성 향상이 기대되며, 해외에서는 인도와 러시아를 중심으로 한 고성장이 지속될 전망입니다.
특히 인도 시장에서의 성과가 주목됩니다. 초코파이를 비롯한 제과 제품의 높은 성장세와 함께, 빙과 부문에서도 8월 신공장 가동을 앞두고 있어 향후 더욱 가파른 성장이 기대됩니다.
또한 국내에서도 건강에 대한 소비자들의 관심 증가에 발맞춰 제로 칼로리 제품 등 트렌드에 부합하는 신제품을 출시하며 시장 대응력을 높이고 있습니다.
이러한 다각도의 성장 전략과 함께, 원가 개선을 통한 수익성 향상 노력이 결실을 맺으며 롯데웰푸드의 실적은 향후 몇 년간 꾸준한 상승세를 보일 것으로 전망됩니다.
다만 투자자들은 원재료 가격 변동, 날씨 변화에 따른 수요 변동성, 해외 사업의 환율 리스크 등 잠재적인 위험 요인들도 함께 고려해야 할 것입니다. 그럼에도 불구하고, 롯데웰푸드는 현재의 주가 수준에서 충분한 투자 매력을 지닌 종목으로 판단됩니다.
본 내용은 교보증권의 2024년 7월 2일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.