디지털 결제의 미래를 여는 열쇠, NHN KCP
온라인 쇼핑이 일상이 된 지금, 우리는 매일 수많은 디지털 결제를 경험합니다. 그 뒤에서 조용히, 하지만 강력하게 작동하는 엔진이 있습니다. 바로 NHN KCP입니다. 국내 PG(Payment Gateway) 시장의 선두주자로 자리잡은 이 기업이 이제 글로벌 무대를 향해 힘찬 도약을 준비하고 있습니다. 과연 NHN KCP는 어떤 성장 스토리를 그려나갈까요? DS투자증권의 최신 리포트를 바탕으로 NHN KCP의 현재와 미래를 심층 분석해보겠습니다.
2024년 2분기, 예상을 뛰어넘는 실적의 비밀
DS투자증권의 2024년 7월 10일자 보고서에 따르면, NHN KCP의 2024년 2분기 실적은 시장의 기대를 충족시킬 것으로 전망됩니다. 구체적인 수치를 살펴보면:
- 매출: 2,745억원 (전년 동기 대비 17.2% 증가)
- 영업이익: 124억원 (전년 동기 대비 13.5% 증가)
이러한 성장의 원동력은 무엇일까요? 크게 두 가지 요인을 꼽을 수 있습니다.
첫째, 이커머스와 OTA(Online Travel Agency) 중심의 국내 대형 가맹점 성장이 지속되고 있습니다. 코로나19 이후 온라인 쇼핑과 여행 수요가 급증하면서, 이 분야의 주요 기업들과 연계된 NHN KCP의 거래량도 함께 늘어났습니다.
둘째, 해외 가맹점, 특히 수입차 업종에서의 성장이 두드러집니다. DS투자증권은 수입차 가맹점의 경우 전 분기 대비 국내 차량 인도량이 약 80% 증가했을 것으로 추정하고 있습니다. 이는 글로벌 시장에서 NHN KCP의 입지가 점차 강화되고 있음을 시사합니다.
다만, 매출총이익률(GPM)은 국내 대형 가맹점 중심의 성장과 해외 가맹점 수수료 변동 효과로 소폭 하락한 8.9%를 기록할 것으로 예상됩니다. 그러나 영업이익률(OPM)은 전 분기 상여금 지급 효과 소멸로 4.5%를 유지할 것으로 보입니다.
글로벌 PSP를 향한 야심찬 도전
NHN KCP의 미래 성장 전략에서 가장 주목할 만한 점은 글로벌 시장 공략입니다. 회사는 현재 해외 법인을 통한 결제 라이선스 준비 작업을 순조롭게 진행 중입니다. 그러나 이에 그치지 않고, 더욱 큰 그림을 그리고 있습니다.
DS투자증권의 분석에 따르면, NHN KCP는 글로벌 가맹점의 해외 진출을 위한 사업을 준비하고 있습니다. 이는 단순한 해외 진출을 넘어, 글로벌 PSP(Payment Service Provider)로의 도약을 의미합니다. 구체적으로, 회사는 '글로벌 가맹점의 정산 대행' 모델을 타겟으로 하고 있습니다.
이는 Paypal, Adyen 등 글로벌 PSP사들이 하는 역할과 유사합니다. 즉, 내수 시장에 국한되지 않고 전 세계에서 결제 및 정산 대행을 수행하는 것입니다. 이러한 전략이 성공한다면, NHN KCP는 국내 PG사를 넘어 진정한 글로벌 플레이어로 자리매김할 수 있을 것입니다.
특히 주목할 점은, 이러한 전략이 그동안 글로벌 가맹점과 PSP를 통한 간접 계약이 아닌 직계약 형태로 신뢰를 쌓아온 결과라는 것입니다. 이는 NHN KCP가 단순한 기술력뿐만 아니라, 글로벌 비즈니스 역량도 갖추고 있음을 보여줍니다.
투자 매력도 분석: 저평가된 보석을 발견하다
현재 NHN KCP의 주가는 9,150원(2024년 7월 9일 기준)으로, DS투자증권이 제시한 목표주가 16,000원 대비 74.9%의 상승 여력을 갖고 있습니다. 이는 현재 주가가 상당히 저평가되어 있음을 시사합니다.
구체적으로 살펴보면, 현재 NHN KCP의 Forward PER은 8.3배로, 역사적 밴드의 하단에 위치해 있습니다. 이는 최근 C-커머스 성장률 둔화 및 글로벌 가맹점 신용카드 결제 도입 지연 등의 이유로 주가가 조정받은 결과로 보입니다.
그러나 DS투자증권의 나민욱 애널리스트는 이러한 단기적 요인에도 불구하고 NHN KCP의 펀더멘털과 중장기적 성장 스토리에는 변화가 없다고 강조합니다. 오히려 현재의 주가 레벨은 매수 기회로 볼 수 있다는 것이 그의 견해입니다.
결론: 글로벌 결제 시장의 숨은 챔피언, NHN KCP
NHN KCP는 국내 PG 시장의 선두주자에서 글로벌 PSP로의 도약을 준비하고 있습니다. 견고한 국내 사업을 기반으로, 해외 시장에서의 성장 기회를 적극적으로 모색하고 있는 것입니다.
물론 글로벌 시장 진출에는 여러 도전과 위험이 따를 수 있습니다. 각국의 규제, 기존 글로벌 PSP들과의 경쟁, 문화적 차이 등 넘어야 할 산이 많습니다. 그러나 NHN KCP가 그동안 쌓아온 기술력과 신뢰, 그리고 국내 시장에서의 성공 경험은 이러한 도전을 극복할 수 있는 강력한 무기가 될 것입니다.
투자자 입장에서는 현재의 저평가된 주가가 매력적인 진입 시점을 제공하고 있습니다. 단, 글로벌 경기 불확실성, 핀테크 산업의 급격한 변화 등 리스크 요인에 대한 지속적인 모니터링도 필요할 것입니다.
NHN KCP가 그리는 미래의 청사진이 현실이 된다면, 이 기업은 단순한 국내 PG사를 넘어 글로벌 결제 시장의 숨은 챔피언으로 자리매김할 수 있을 것입니다. 그 여정이 어떻게 펼쳐질지, 앞으로가 더욱 기대됩니다.
본 내용은 DS투자증권의 2024년 7월 10일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.