오리온, 2분기 실적 기대치 부합, 하반기 매출 회복 주목

7월 16, 2024

글로벌 제과기업 오리온이 2분기에도 안정적인 실적을 유지할 것으로 전망됩니다. 교보증권의 최근 리포트에 따르면, 회사의 2분기 실적은 시장 기대치에 부합할 것으로 예상되며, 하반기 매출 회복에 주목할 필요가 있습니다.

2분기 실적 전망: 시장 기대치 부합

오리온의 2024년 2분기 실적 전망은 다음과 같습니다.

이러한 실적 전망의 주요 요인은 다음과 같습니다.

한국 법인:
- 매출액 2,854억원 (YoY +4.4%), 영업이익 486억원 (YoY +9.5%)
- 신제품 '초코파이 하우스' 출시 효과로 파이 매출 두 자릿수 성장
- 원재료(쇼트닝, 밀가루 등) 가격 하락 효과 긍정적
중국 법인:
- 매출액 2,940억원 (YoY -1.1%, 로컬기준 +2%), 영업이익 556억원 (YoY +8.7%)
- 간접 영업 전환 및 경소상 교체로 인한 일시적 매출 공백 존재
- 적자 채널 출고 중단으로 마진 개선
베트남 법인:
- 매출액 975억원 (YoY +1.9%, 로컬기준 +5%), 영업이익 153억원 (YoY +13.3%)
- 주요 원부재료 투입 가격 하락 진행 중
러시아 법인:
- 매출액 491억원 (YoY -5.0%, 로컬기준 +2%), 영업이익 66억원 (YoY -14.8%)
- 초코파이 분포 확대 및 거래처 수 확대 긍정적이나, 환율 효과 및 일부 채널 출고 중단 영향

교보증권은 오리온에 대해 'BUY(매수)' 의견과 목표주가 130,000원을 유지했습니다. 주요 투자 포인트는 다음과 같습니다.

오리온은 2분기에 시장 기대치에 부합하는 실적을 보일 것으로 전망됩니다. 중국에서의 일시적 매출 공백과 러시아의 채널 출고 중단 등 일부 부정적 요인에도 불구하고, 전반적으로 안정적인 실적을 유지할 것으로 보입니다.

특히 주목할 점은 다음과 같습니다.

하반기에는 중국 경소상 전환 정착과 러시아 채널 정상화 등으로 매출 회복이 기대됩니다. 또한 오리온의 높은 수익성(영업이익률 10%대 중후반)은 식품 업체들 중 압도적인 수준으로, 이는 회사의 경쟁력을 보여주는 지표입니다.

투자자들은 하반기 오리온의 매출 회복 추이와 함께 수익성 유지 여부를 주의 깊게 살펴볼 필요가 있습니다. 현재의 밸류에이션(12개월 선행 P/E 8배)은 매력적인 수준으로 판단되며, 실적 개선이 가시화될 경우 주가 상승 여력이 충분할 것으로 보입니다.

다만, 글로벌 경기 불확실성과 원재료 가격 변동성, 그리고 각국의 규제 환경 변화 등 외부 요인들이 실적에 미칠 수 있는 영향에 대해서도 지속적인 모니터링이 필요할 것입니다.

본 내용은 교보증권의 2024년 7월 15일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.