주식 시장에서 기업의 실적과 주주환원 정책은 투자자들의 주요 관심사입니다. 오늘은 국내 대표 금융지주사인 신한지주의 2분기 실적 전망과 주주환원 정책에 대해 살펴보겠습니다.
2분기 실적 전망 컨센서스 부합
IBK투자증권의 2024년 7월 19일자 보고서에 따르면, 신한지주의 2024년 2분기 지배주주순이익은 1조 2,485억원(전년 동기 대비 +0.8%, 전분기 대비 -5.5%)으로 예상됩니다. 이는 시장 컨센서스 1조 3,046억원에 부합하는 수준입니다.
주요 실적 전망 포인트는 다음과 같습니다.
- 원화대출 성장 2분기 원화대출은 1분기 대비 3.6% 증가할 것으로 예상됩니다. 주로 대기업대출 위주의 성장이 예상됩니다.
- NIM(순이자마진) 하락 NIM은 4bp 하락할 것으로 전망됩니다. 핵심예금 감소와 마진 경쟁이 주요 원인으로 보입니다.
- 이자이익 개선 전분기 대비 이자이익 개선이 예상됩니다. 3분기부터는 마진 관리를 통해 NIM 하락 폭을 축소할 전망입니다.
- 비이자이익 회복 채권평가이익 개선으로 비이자이익도 전분기 대비 개선될 것으로 예상됩니다.
- 충당금 증가 부동산PF 관련 충당금은 전분기 대비 증가가 예상되나, 연간 가이던스 2조원 내에서 관리될 전망입니다.
- 영업외손익 개선 ELS 환입이 반영되어 영업외손익이 개선될 것으로 보입니다.
주주환원 정책 강화 기대
신한지주는 주주들에게 매력적인 주주환원 정책을 실시하고 있습니다.
- 분기 배당 신한지주는 2024년 배당정책으로 매 분기 주당 540원의 배당을 실시할 계획입니다. 이에 따라 연간 현금배당 총액은 1.1조원 수준이 될 것으로 예상됩니다.
- 자사주 매입 및 소각 3분기까지 이미 4,500억원의 자사주 매입소각을 발표했습니다. 3분기 실적 발표 시 최소 3,000억원의 추가 자사주 매입소각 발표가 기대됩니다.
- 주주환원 비율 예상되는 자사주 매입소각 금액을 포함하면, 연간 지배주주순이익 4.7조원의 39.4% 수준이 주주환원에 사용될 것으로 전망됩니다.
- 자본적정성 관리 2분기에는 원화대출 성장으로 CET-1 비율이 1분기 대비 하락할 것으로 예상되지만, 하반기에는 적정 수준으로 관리하여 주주환원이 가능한 수준을 유지할 전망입니다.
투자의견 및 목표주가
IBK투자증권은 신한지주에 대해 '매수' 의견을 유지하고, 목표주가를 66,000원으로 상향 조정했습니다. 이는 기존 목표주가 58,500원 대비 12.8% 상향된 수준입니다.
목표주가 상향의 주요 근거는 다음과 같습니다.
- 충당금전입액 축소에 따른 ROE 개선 전망
- 자사주 매입소각에 따른 BPS 증가 반영
구체적인 목표주가 산정 방식은 다음과 같습니다. - 12M Fwd BPS 121,634원 - Target PBR 0.55배 적용
현재 주가(7월 18일 기준 54,300원) 대비 상승 여력은 21.5%입니다.
투자포인트 및 리스크
투자포인트
- 하반기 NIM 하락 폭 축소 기대
- 적극적인 주주환원 정책 지속
- 충당금 부담 완화에 따른 수익성 개선
리스크 요인
- 예상보다 빠른 금리 인하로 인한 NIM 하락 가능성
- 부동산 PF 등 자산건전성 악화 우려
- 글로벌 경기 침체로 인한 대출 수요 감소
결론
신한지주는 2분기 실적이 시장 기대에 부합할 것으로 전망되며, 특히 주주환원 정책 강화에 대한 기대감이 높습니다. 하반기에는 NIM 관리를 통한 이자이익 개선과 충당금 부담 완화로 수익성 개선이 기대됩니다.
다만 금리 환경 변화와 경기 불확실성에 따른 리스크도 존재하므로, 이에 대한 모니터링이 필요합니다. 투자자들은 신한지주의 실적 발표와 함께 3분기에 있을 것으로 예상되는 추가 자사주 매입소각 계획에 주목할 필요가 있습니다.
장기 투자 관점에서 안정적인 배당 정책과 적극적인 주주환원 정책은 신한지주 주식의 매력도를 높이는 요인이 될 것으로 보입니다. 하지만 항상 본인의 투자 성향과 리스크 감내 수준을 고려하여 신중한 투자 결정을 내리시기 바랍니다.
본 글은 IBK투자증권의 2024년 7월 19일자 보고서를 바탕으로 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조합니다.
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