스튜디오드래곤, 편성 부진에도 불구하고 하반기 반등 가능성

7월 23, 2024

콘텐츠 제작사들의 실적이 주목받는 가운데, 드라마 제작의 선두주자인 스튜디오드래곤의 최근 실적과 향후 전망에 대해 살펴보겠습니다.

2분기 실적 전망: 편성 부진으로 인한 실적 하락

키움증권의 2024년 7월 19일자 보고서에 따르면, 스튜디오드래곤의 2024년 2분기 실적은 다음과 같이 전망됩니다.

주요 실적 부진 요인: 1. TV 편성 축소: 2분기 34회 (전년 동기 57회, 1분기 54회 대비 큰 폭 감소) 2. 콘텐츠 상각비 영향: 전작 드라마의 상각비 부담 지속

다만 신작 프리바이 및 글로벌 OTT 판매 확대로 인한 ASP 상승이 일부 실적 방어 요인으로 작용할 것으로 보입니다.

그러나 다음과 같은 요인들로 인해 수익성 개선이 기대됩니다.

TV와 OTT 방영 회차 감소를 반영한 보수적 전망이나, 수익성 개선 노력으로 인해 매출 감소 대비 영업이익 감소폭은 제한적일 것으로 예상됩니다.

키움증권은 스튜디오드래곤에 대해 다음과 같은 투자 의견을 제시하고 있습니다.

현재 주가(7월 18일 기준 40,250원) 대비 31.6%의 상승 여력이 있는 것으로 분석됩니다.

스튜디오드래곤은 단기적으로 TV 편성 감소와 상각비 부담으로 인해 실적 압박을 받고 있습니다. 그러나 글로벌 OTT 확장, 작품별 수익성 제고 노력, 그리고 하반기 상각비 부담 완화 등으로 인해 점진적인 실적 개선이 기대됩니다.

특히 tvN 수목 슬롯 재개 가능성과 같은 긍정적 요인들이 실현될 경우, 실적 반등의 모멘텀이 더욱 강화될 수 있을 것으로 보입니다.

다만 글로벌 OTT 시장의 변화와 경쟁 심화, 그리고 제작비 상승 등의 리스크 요인들도 존재하므로, 이에 대한 지속적인 모니터링이 필요할 것입니다.

장기적인 관점에서 K-콘텐츠의 글로벌 경쟁력과 스튜디오드래곤의 제작 역량을 고려할 때, 현재의 실적 부진은 일시적일 가능성이 높아 보입니다. 투자자들은 하반기 실적 개선 추이와 함께 중장기 성장 전략 실행에 주목할 필요가 있겠습니다.

본 글은 키움증권의 2024년 7월 19일자 보고서를 바탕으로 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조합니다.