영원무역, OEM 회복 기대되나 SCOTT 부진 지속
영원무역의 2분기 실적 부진이 지속될 것으로 전망되는 가운데, OEM 부문의 회복과 SCOTT 부문의 정상화 시점에 대해 살펴보겠습니다.
2Q24 Preview: 실적 하락 국면 지속
영원무역의 2024년 2분기 실적은 다음과 같이 전망됩니다.
- 매출액: 8,645억원 (-14.2% YoY)
- 영업이익: 1,278억원 (-39.3% YoY, OPM 14.8%)
OEM 부문
- 매출액: 6,201억원 (-2.9% YoY)
- 영업이익: 1,341억원 (-30.7% YoY)
룰루레몬향 오더는 견조했으나, 전년 동기 높은 기저와 고객사들의 보수적 오더 기조로 인해 달러 매출액은 7% 감소한 것으로 추정됩니다.
SCOTT 부문
- 매출액: 2,097억원 (-37.4% YoY)
- 영업이익: -81억원 (적자전환)
글로벌 자전거 수요 둔화와 과잉 재고에 대한 할인 판매로 인해 매출 감소 및 수익성 악화가 예상됩니다.
하반기 전망: OEM 반등 vs SCOTT 부진 지속
OEM 부문
- 하반기부터 오더 회복으로 달러 매출액 성장 전환 예상
- 방글라데시 최저임금 상승 영향으로 영업이익 턴어라운드는 내년부터 가능할 전망
SCOTT 부문
- 2025년까지 재고 조정 지속 전망
- 신제품 매입 최소화 및 기존 재고 할인 판매로 인한 수익성 악화 예상
- 연말까지 영업적자 지속 전망
- 1분기 기준 재고자산 7,400억원 수준(코로나19 이전 평균 2,500억원 대비 과도)
투자 포인트
- 실적 저점 통과 기대: OEM과 SCOTT 모두 올해, 특히 상반기가 업황 측면에서 저점으로 판단됩니다.
- 하반기 개선 전망: OEM 부문 매출액 증가를 시작으로 영업이익 감소폭이 줄어들 것으로 예상됩니다.
- 밸류에이션 매력: 현재 주가는 역사적 저점 수준의 밸류에이션을 보이고 있습니다.
SK증권은 영원무역에 대해 투자의견 '매수', 목표주가 48,000원을 유지하고 있습니다. 장기적 관점에서 매수 접근이 가능한 구간으로 판단됩니다.
결론
영원무역은 OEM 부문의 점진적 회복이 기대되나, SCOTT 부문의 정상화에는 시간이 더 필요할 것으로 보입니다. 실적 개선 시점까지 변동성이 있을 수 있으나, 현재의 저평가된 밸류에이션을 고려하면 중장기 관점의 투자 기회가 될 수 있습니다. 다만 글로벌 경기 둔화 우려와 환율 변동 등 대외 리스크 요인에 대한 모니터링이 필요할 것입니다.
본 내용은 SK증권의 2024년 7월 18일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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