아직 광고도 제대로 안해봤다
지어소프트(051160/KQ)는 유기농 신선식품 유통 사업자로, 최근 재무 실적과 향후 성장 가능성을 분석해 보겠습니다. 본 포스팅에서는 지어소프트의 최근 실적, 사업 모델, 그리고 시장 전망에 대해 다룰 것입니다.
1. 영업실적 및 투자지표
| 구분 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 (억 원) | 3,786 | 4,546 | 5,089 | 5,615 | 6,360 | 7,416 |
| 영업이익 (억 원) | 67 | -31 | 152 | 310 | 371 | 527 |
| 순이익 (억 원) | 68 | -26 | 106 | 191 | 263 | 369 |
| EPS (원) | 468 | -166 | 683 | 1,233 | 1,701 | 2,383 |
| PER (배) | 40.6 | -55.4 | 14.0 | 8.2 | 5.9 | 4.2 |
| PBR (배) | 3.7 | 1.1 | 1.1 | 1.0 | 0.9 | 0.7 |
| EV/EBITDA (배) | 16.0 | 8.2 | 3.0 | 2.5 | 2.2 | 1.7 |
| ROE (%) | 14.3 | -2.6 | 8.2 | 13.2 | 15.8 | 18.6 |
2. 사업 소개
㈜지어소프트는 신선식품 유통 사업자로, 연결 실적으로 신선식품 관련 업체인 ㈜오아시스가 약 95%의 매출 비중을 차지합니다. 오아시스는 온/오프라인 채널을 보유하고 있으며, 2024년 상반기 기준으로 온라인 비중이 70% 이상입니다. 오프라인 매장은 54개의 직영점을 가지고 있으며, 수도권 및 세종시, 충청권을 커버하는 물류/배송 시스템을 운영하고 있습니다.
3. 시장 전망 및 경쟁력
코로나19 기간 동안 이커머스의 사용이 증가하면서, 지어소프트는 광고 없이도 성장을 지속해왔습니다. 현재 직접적인 경쟁사 대비 회원 수는 약 1/6 수준으로 추정되며, 이커머스 시장의 경쟁이 완화되면서 회원 수를 늘릴 기회가 열리고 있습니다. 온라인 식품 카테고리는 꾸준한 성장을 보이고 있으며, 건강함이라는 보편적 가치는 앞으로도 강력한 소비 키워드로 자리 잡을 것입니다.
4. 실적 추정 및 밸류에이션
2024년 매출액을 5,615억원, 영업이익 310억원, 지배주주순이익 191억원으로 예상합니다. 멀티플은 PEER GROUP 평균 2024E PER 멀티플에 30% 할증하여 15배를 적용했습니다. 보수적인 가정에도 불구하고, 2024년 지어소프트의 예상 주가는 18,500원으로, 현재 주가 9,650원에 비해 92%의 업사이드를 보입니다.
5. 결론
지어소프트는 아직 광고를 제대로 하지 않았음에도 불구하고, 신선식품 유통 시장에서 안정적인 성장을 보이고 있습니다. 앞으로의 성장 가능성이 크며, 매수를 추천합니다. 목표주가는 18,500원으로 설정합니다.
본 내용은 SK증권의 2024년 8월 29일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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