이노스페이스: 소형 발사체 시장의 새로운 잠재력
2023년 8월 20일, 이노스페이스(462350)는 최근 브라질 알칸타라 우주센터에서 한빛-TLV 비행시험에 성공함으로써 소형 발사체 시장에서의 입지를 더욱 확고히 했다. 이 회사는 2017년에 설립되어, 현재 소형 발사체 분야에서 주목받고 있는 기업 중 하나로, 2023년 7월 2일 KOSDAQ에 상장되었다. 현재 주가는 19,510원이며, 시가총액은 1,829억원에 달한다. 이러한 배경에서 이노스페이스의 향후 전망을 분석해 보겠다.
1. 이노스페이스의 비즈니스 모델
이노스페이스는 소형 위성 발사 수요 증가에 맞춰 세 가지 종류의 발사체를 개발하고 있다. 한빛-나노(탑재 중량 90kg), 마이크로(170kg), 미니(1.3t) 등으로, 내년 3월 브라질에서 나노 발사체의 첫 상업 발사를 계획하고 있다. 이노스페이스는 브라질 알칸타라 발사장과 호주 아넘 발사장에서 장기 독점계약을 체결하여 연간 24회의 발사 능력을 확보했다. 이러한 조건들은 이노스페이스가 안정적으로 매출을 올릴 수 있는 기반이 된다.
2. 시장 환경 분석
소형 발사체 시장은 현재 공급자가 제한적이어서 이노스페이스에게 유리한 시장 환경을 제공하고 있다. SpaceX와 Rocket Lab과 같은 몇몇 대기업들이 시장의 대부분을 차지하고 있으며, 이노스페이스는 이들과 경쟁하기 위해 가격 경쟁력을 갖춘 하이브리드 로켓을 개발하고 있다. 이 하이브리드 로켓은 고체 연료와 액체 산화제를 혼합하여 제작되며, 연료 제작 비용을 30%까지 절감할 수 있는 장점이 있다. 이는 이노스페이스가 경쟁사와 비교해 더 매력적인 가격을 제시할 수 있게 해준다.
3. 재무 상황 및 성장 전망
이노스페이스의 재무정보를 살펴보면 2023년까지 영업이익이 -16억원, 지배주주 순이익이 -83억원으로 나타난다. 이는 현재까지 상업 발사가 이루어지지 않아 발생한 적자이다. 하지만 2025년에는 478억원, 2026년에는 972억원의 매출을 기대하고 있으며, 이는 성공적인 발사에 기초한 가이던스다. 특히, 2025년의 PSR은 3.8배로, Rocket Lab의 6.1배와 비교해 매력적인 가치로 평가된다.
4. 외부 환경 및 리스크 요인
이노스페이스는 2023년 5월 UAE 우주청과 MOU를 체결하였으며, 연내 계약 체결을 통해 추가 실적을 기대하고 있다. 그러나, 상업 발사 성공 여부는 향후 수익 전망에 중대한 영향을 미칠 것이다. 만약 첫 상업 발사가 실패할 경우, 기업의 신뢰도와 재무 상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있다.
5. 결론 및 투자 의견
이노스페이스는 소형 발사체 시장에서의 유리한 입지와 하이브리드 로켓 개발을 통해 가격 경쟁력을 갖추고 있다. 그러나 현재까지 안정적인 매출을 기록하지 못한 점과 상업 발사 성공 여부에 따라 기업의 미래가 달라질 수 있는 리스크가 존재한다. 따라서, 투자자들은 이러한 리스크를 충분히 고려한 후 투자 결정을 내려야 할 것이다.
본 내용은 한화투자증권의 2024년 8월 20일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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