최근 글로벌 경제의 불확실성이 커지면서 투자자들은 안전한 자산에 대한 선호를 더욱 강화하고 있습니다. 이러한 상황 속에서 고려아연(010130)은 여전히 업종 내에서 최선호주로 평가받고 있습니다. 그 이유는 무엇일까요? 이번 블로그 포스트에서는 고려아연의 최근 실적과 향후 전망에 대해 분석해 보겠습니다.
2024년 2분기 실적 분석
고려아연은 2024년 2분기 별도 영업이익 2,574억원을 기록하며 전 분기 대비 35% 증가했습니다. 이는 시장의 기대치인 2,687억원에 대체로 부합했습니다. 특히 아연의 Benchmark TC(Treatment Charge)가 2023년 274달러에서 2024년 165달러로 하락하면서 아연 판매량 감소에도 불구하고 매출액 증가를 견인했습니다.
- 2분기 판매가격 상승
- 귀금속 및 비철금속 가격 상승
- 환율 상승
이러한 요소들이 결합되어 고려아연은 양호한 실적을 기록하게 되었습니다. 연결 영업이익 또한 시장 기대치에 부합하며 2,687억원을 기록했습니다. 아크에너지와 페달포인트 등 신사업 관련 자회사의 실적 부진이 있었지만, 아연 가격 상승과 관련 자회사들의 실적 호조가 이를 상쇄했습니다.
3분기 실적 전망
2024년 3분기에는 연결 영업이익이 2,650억원으로 예상되며, 이는 전분기와 유사할 것으로 보입니다. 아연 및 전기동, 귀금속 판매량 증가가 매출액을 끌어올릴 것으로 기대되지만, 비철금속 가격 하락에 따른 재고 효과 둔화가 우려되는 상황입니다. 그럼에도 불구하고 귀금속 및 환율 강세 등 우호적인 환경이 여전히 존재하므로 실적 수준은 양호할 것입니다.
Macro 환경의 불확실성과 고려아연의 경쟁력
현재의 Macro 환경은 불확실성이 커지고 있으나 고려아연은 여전히 업종 내 최선호주로 추천됩니다. 그 이유는 다음과 같습니다.
- 중국 경기 침체 우려: 중국 경제의 둔화는 금리 인하의 가능성을 높이며, 이는 귀금속 가격에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다.
- 상대적으로 타이트한 아연/연 수급: 아연과 연의 수급이 타 상품에 비해 상대적으로 타이트합니다. 신규 광산의 가동 확대와 같은 장기적인 수급 전망은 좋지 않지만, 단기적으로는 수급이 타이트한 상황입니다.
- 부산물 가격 강세: 전체 매출의 약 10%를 차지하는 안티모니, 인듐 등의 부산물 가격이 상승하고 있습니다. 이는 정광 공급 감소로 인해 더욱 타이트해질 것입니다.
- 적극적인 주주환원정책: 고려아연은 최근 4천억원 규모의 자사주 매입과 중간 배당 발표를 통해 주주 가치를 증대시키고 있습니다.
투자 의견 및 목표 주가
iM증권은 고려아연에 대한 투자의견을 Buy로 유지하며 목표주가를 60만원으로 설정했습니다. 현재 주가는 515,000원으로 상승 여력은 약 16.5%에 달합니다. 이러한 전망은 고려아연의 건전한 재무 상태와 매출 성장 가능성에 기반하고 있습니다.
결론
고려아연은 글로벌 경제의 불확실성 속에서도 여전히 업종 내 최선호주로 자리매김하고 있으며, 안정적인 실적과 주주환원정책을 통해 투자자들로부터 긍정적인 평가를 받고 있습니다. 매출 증가와 안정적인 수익 구조를 바탕으로 한 고려아연의 주식은 장기적인 투자 관점에서 여전히 매력적입니다. 투자자들은 이러한 요소들을 고려하여 신중한 투자 결정을 내리는 것이 중요합니다.
본 내용은 iM증권의 2024년 8월 9일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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