무난한 실적과 전망: 카카오의 하반기 전략
최근 카카오는 2024년 2분기 실적을 발표하며 기대 이상의 성과를 기록했습니다. 매출은 2조 49억원으로 전년 대비 4% 증가했으며, 영업이익은 1,340억원으로 19% 성장했습니다. 이러한 실적은 카카오의 핵심 사업부인 톡비즈의 매출 증가에 크게 기여했습니다. 특히 광고 사업부의 비즈니스 메시지 광고가 전년 동기 대비 14% 성장하면서 실적을 견인한 것으로 나타났습니다. 2024년 하반기에도 이러한 추세가 지속될 것으로 예상됩니다.
하반기 실적 전망
3분기 실적 전망에 따르면, 카카오는 매출 2조 218억원, 영업이익 1,433억원을 기록할 것으로 보입니다. 이는 전년 대비 각각 1% 성장한 수치입니다. 하반기에도 카카오는 친구탭 DA 신규 지면 추가를 통해 시장 성장률을 상회하는 성장을 이룰 것으로 기대하고 있습니다. 다만, 뉴이니셔티브의 적자 규모는 헬스케어의 적자 확대와 엔터프라이즈 및 엔터테인먼트 수익성 개선이 상쇄되면서 2분기와 유사한 수준을 유지할 것으로 보입니다.
AI 서비스의 도입
하반기에는 카카오의 자체 AI 서비스 출시에 대한 기대감이 높아지고 있습니다. 카카오의 강점과 보유 데이터를 기반으로 한 AI 서비스는 글로벌 서비스인 ‘캐릭터 AI’와 비슷할 것으로 예상됩니다. 이 서비스는 사용자가 직접 AI 챗봇을 제작하고 대화할 수 있는 형태로, 2024년 5월 기준 MAU가 2,000만 명을 넘어서며, 사용자당 평균 사용 시간이 2시간에 달할 것으로 추정됩니다. 이는 목적성이 뚜렷한 챗GPT의 평균 사용 시간을 초과하는 수준입니다.
자산 효율화 전략
하반기 카카오는 대규모 거래보다는 소규모 유동화 위주로 자산 효율화를 진행할 것으로 예상됩니다. 직전 FI 투자 밸류를 유지하면서 매각 또는 IPO를 추진할 가능성은 낮다고 판단됩니다. 카카오의 SOTP 밸류에이션에 따르면, 카카오엔터테인먼트, 픽코마, 모빌리티 등의 자회사가 주요한 비중을 차지하고 있으며, 이들 기업의 매각 가치는 피어 그룹과 비교했을 때 상당히 고평가되고 있습니다.
목표 주가 및 투자 의견
현재 카카오는 목표 주가 53,000원을 유지하며, 투자의견은 'Buy'를 유지하고 있습니다. 이는 SOTP 밸류에이션을 기반으로 하며, 2024년 NOPLAT에 25배의 배수를 부여한 영업 가치와 지분 가치를 합산한 결과입니다. 최근 주가는 38,450원으로, 목표 주가 대비 37.8% 상승 여력이 있는 것으로 분석됩니다.
결론: 카카오는 지속 가능한 성장의 기회를 안고 있다
결론적으로 카카오는 하반기에도 무난한 실적을 이어갈 것으로 보이며, 자체 AI 서비스의 출시는 새로운 성장 동력을 제공할 전망입니다. 자산 유동화 전략을 통해 안정적인 재무 구조를 유지하며, 목표 주가에 대한 상승 여력도 기대할 수 있습니다. 따라서 현재 카카오는 투자자들에게 매력적인 선택이 될 수 있으며, 향후 성과에 주목하는 것이 필요합니다.
본 내용은 iM증권의 2024년 8월 9일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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