고려아연의 2Q24 실적 분석: 연금속의 미래를 바라보다
최근 고려아연이 발표한 2024년 2분기 실적 보고서는 투자자들에게 많은 관심을 받고 있습니다. 이 보고서에 따르면, 고려아연은 연결 매출액 3조 581억원, 영업이익 2,687억원을 기록하며 영업이익률 8.8%를 달성했습니다. 이러한 성과는 정광 선적 지연에도 불구하고 우호적인 환율과 금속 ASP 상승이 주효했음을 보여줍니다. 특히 아연은 분기 대비 7.9% 상승하였고, 금은 25.4%, 은은 14.3% 상승하는 등 매력적인 수익성을 나타내고 있습니다.
1. 2Q24 실적의 주요 요인 분석
고려아연의 2분기 실적에서 가장 두드러진 점은 판매량 감소에도 불구하고 영업이익이 컨센서스를 상회했다는 점입니다. 아연의 판매량은 전분기 대비 9.8% 감소했지만, 이는 정광 선적의 지연 때문입니다. 반면, 환율의 변화가 긍정적으로 작용하며 매출 증가로 이어졌습니다. 1분기의 환율이 1,330원에서 2분기에는 1,371원으로 상승하였고, 이는 외화 수익을 증가시켜 영업이익을 높이는 데 기여했습니다.
또한, 금속 가격의 상승도 주요 요인 중 하나로 작용했습니다. 아연, 연, 금, 은 등의 금속 가격이 각각 7.9%, 3.7%, 25.4%, 14.3% 상승하면서 수익성을 더욱 강화했습니다. 이와 같은 금속 가격 상승은 앞으로도 지속적으로 이어질 가능성이 높아, 고려아연의 매출 증가에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보입니다.
2. 3분기 전망: 판매량 증가 기대
고려아연은 3분기에도 긍정적인 전망을 유지하고 있습니다. 낮아진 BM TC와 Spot TC가 수익성에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 2023년 BM TC는 274$/톤에서 2024년에는 165$/톤으로 하락하였으며, Spot TC도 -20$/톤으로 줄어들어 비용이 절감될 것으로 보입니다. 이러한 변화는 단순히 원가 절감에 그치지 않고, 영업이익에도 긍정적인 영향을 미칠 것입니다.
3분기에는 연 생산량이 증가할 것으로 예상되며, 이에 따라 귀금속 생산과 판매량도 늘어날 것입니다. 유진투자증권에 따르면, 3분기 연결 영업이익은 2,597억원, 별도 영업이익은 2,485억원으로 전망되고 있습니다. 이는 2분기 대비 상당한 성장을 나타내며, 고려아연의 수익성 증대에 대한 기대감을 더욱 높이고 있습니다.
3. 투자 의견 및 목표 주가 유지
유진투자증권은 고려아연에 대한 투자의견을 'BUY'로 유지하며, 목표 주가를 640,000원으로 설정했습니다. 2022년과 2023년에 각각 5.3%의 유상증자로 인해 발행 주식 수가 증가했지만, 올해는 자사주 매입과 소각을 통해 주가 상승에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 이러한 조치는 배당 성향의 증가와 함께 주주 가치를 높이는 데 기여할 것입니다.
현재 고려아연의 주가는 515,000원이지만, 목표 주가에 도달하기 위해서는 지속적인 실적 개선이 필요합니다. 외국인 지분율이 18.4%로 유지되고 있으며, 배당 수익률은 2.9%로 안정적인 배당 수익을 제공하고 있습니다. 이러한 요소들은 투자자들에게 고려아연의 주식이 매력적인 투자처임을 증명하고 있습니다.
결론: 고려아연의 미래를 기대하며
고려아연은 최근 실적 발표를 통해 연금속 시장에서 긍정적인 전망을 보여주고 있습니다. 판매량 감소에도 불구하고 영업이익이 상승한 것은 환율 변화와 금속 가격 상승 덕분입니다. 3분기에도 판매량 증가가 기대되며, 이는 고려아연의 수익성 증대에 큰 기여를 할 것입니다. 유진투자증권의 목표 주가인 640,000원 도달을 위해서는 지속적인 실적 개선과 안정적인 배당 정책이 중요합니다.
투자자들은 이러한 요소들을 종합적으로 고려하여 투자 결정을 내리는 것이 중요합니다. 고려아연은 현재 주가와 목표 주가 간의 차이를 감안할 때, 매력적인 투자 기회를 제공하고 있습니다. 앞으로의 실적 개선과 함께 고려아연의 주가는 계속해서 상승할 것으로 기대됩니다.
본 내용은 유진투자증권의 2024년 8월 9일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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