더블유씨피 [NDR후기] 장기적 관점의 대응이 필요

장기적 관점의 투자 필요성

더블유씨피(393890)의 주식은 현재 각종 경제 지표와 실적을 바탕으로 장기 투자 관점에서 접근할 필요가 있습니다. 최근 발표된 2분기 실적은 매출액 1,166억원, 영업이익 18억원으로 각각 전년 대비 53% 증가, 전분기 대비 5% 감소했습니다. 이러한 수치는 안정적인 매출 성장에도 불구하고 수익성 개선에는 한계를 보이고 있습니다. 특히, 각형 배터리에 대한 수요가 증가하고 있으나, 유럽향 해상 운임 급증과 신규 코어 비용 및 신규 라인 시운전 등으로 인해 영업이익이 컨센서스를 하회한 점은 우려스러운 부분입니다.

실적 분석 및 미래 전망

2024년 3분기에는 매출액이 909억원으로 예상되며, 이는 전년 대비 48% 증가하나, 전분기 대비 22% 감소할 것으로 보입니다. 영업이익 또한 36억원으로 전망되며, 이는 전년 대비 64% 감소할 전망입니다. 이러한 수치는 신공법 적용과 신규 라인 시운전 등으로 고정비가 해소될 것으로 기대되지만, 전기차 업황의 부진과 높은 물류비용이 여전히 불확실성을 높이고 있습니다.

중장기적 비즈니스 강점 분석

더블유씨피는 중장기적인 비즈니스 강점이 점진적으로 부각될 것으로 보입니다. 첫째, 신공법인 듀얼코팅 기술을 통해 생산량을 두 배로 늘릴 수 있어 장기적으로 중국 업체들과 경쟁할 수 있는 여지가 큽니다. 둘째, 경쟁사 대비 높은 수율과 자유로운 원자재 수급을 통해 3년 이상의 긴 재고 사이클을 확보할 수 있습니다. 이러한 점은 중장기적으로 하이틴 수준의 마진을 달성할 가능성을 높입니다. 셋째, 여러 배터리 셀 메이커 및 자동차 OEM들과의 퀄 테스트를 통해 안정적인 수주 확보가 이루어질 것으로 기대됩니다.

투자 의견과 목표 주가

교보증권의 최근 리포트에 따르면, 더블유씨피의 목표 주가는 30,000원으로 하향 조정되었으며, 투자 의견은 여전히 BUY로 유지되고 있습니다. 이는 최근 실적 부진과 산업 내 밸류에이션 하락을 반영한 결과입니다. 그러나 국내 및 헝가리 공장의 신공법 적용을 통한 생산량 증가와 투자비 절감이 이루어질 것으로 보이며, 장기적으로 매출액과 영업이익률의 개선 효과가 기대됩니다.

재무적 측면에서의 평가

2022년 결산 기준으로 더블유씨피의 매출액은 257억원에서 2026년에는 646억원으로 성장할 것으로 예상되며, 영업이익은 58억원에서 66억원으로 증가할 전망입니다. 영업이익률은 22.6%에서 10.2%로 감소할 것으로 보이나, 이는 초기 투자 비용이 반영된 결과로 해석할 수 있습니다. 또한 PER, PCR, PBR 등의 지표를 통해 더욱 심도 있는 분석이 필요합니다. PER는 20.8배에서 7.7배로 감소하며, 이는 주가가 상대적으로 저렴해질 가능성을 내포합니다.

결론 및 투자 전략

결론적으로, 더블유씨피는 중장기적 관점에서 긍정적인 요소를 많이 가지고 있지만, 단기적인 실적 부진은 여전히 도전 과제로 남아 있습니다. 따라서, 이 주식은 장기 투자자로서의 관점을 가지고 접근할 필요가 있으며, 시장의 반응을 면밀히 살펴보아야 합니다. 투자자들은 이러한 분석을 바탕으로 신중한 투자 결정을 내리길 권장합니다.

본 내용은 교보증권의 2024년 8월 8일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.

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