긍정과 부정의 혼재: NAVER의 현재와 미래
NAVER(035420)는 한국의 대표적인 인터넷 기업으로, 2008년 11월 28일 상장 이후 지속적인 성장세를 보여왔습니다. 그러나 최근 보고서에 따르면, 긍정적인 실적과 부정적인 외부 환경이 혼재되어 있는 상황입니다. DS투자증권의 최근 분석에 따르면, 현재 NAVER의 주가는 163,700원이며, 목표주가는 240,000원으로 하향 조정되었습니다. 이는 NAVER의 주가가 현재 수준에서 약 46.6% 상승할 여력이 있다는 것을 의미합니다.
현재 주식 시장의 상황
현재 KOSPI는 2,588.4포인트로, NAVER의 시가총액은 26,586십억원에 달합니다. 발행 주식 수는 162,409천주이며, 외국인 지분율은 43.4%로 나타났습니다. 최근 52주 최고가는 235,500원, 최저가는 151,100원으로, 주가는 최근 몇 개월 간의 하락세를 겪고 있습니다. 이러한 주가 흐름은 NAVER의 사업모델과 외부 환경에 대한 투자자들의 불안감을 반영하고 있습니다.
실적 분석: 매출과 영업이익의 성장
2024년 2분기 NAVER의 매출액은 2.6조원으로, 전년 동기 대비 8.4% 증가했습니다. 영업이익은 4,727억원으로, 26.8% 증가하여 시장의 기대치를 초과했습니다. 서치 플랫폼 부문에서 9,785억원의 매출을 기록하며 7.5% 성장하였고, 특히 광고 매출이 6.1% 증가한 점이 고무적입니다. 커머스 부문에서는 GMV 성장률이 둔화되었음에도 불구하고, 도착 보장과 브랜드 솔루션 패키지의 성장이 긍정적인 영향을 미쳤습니다.
비용 구조와 영업이익률 개선
영업이익률은 18.1%로, 전분기 대비 2.6%p 개선되었습니다. 그러나 웹툰 상장 관련 일회성 비용이 반영되었고, 마케팅 비용의 증가가 불가피할 전망입니다. 특히 제페토 연결 제외와 일본 마케팅비 집행 이연 효과가 있었습니다. 이러한 비용 구조의 변화는 하반기 커머스 및 웹툰 프로모션 확대에 따라 더욱 두드러질 것입니다.
하반기 전망: 광고 및 GMV 성장의 관건
하반기에는 광고 및 GMV 성장의 회복이 중요한 포인트로 남아있습니다. 최근 TI메프 관련 불확실성은 해소된 반면, 커머스 GMV 성장률 둔화와 광고 업황 회복 지연은 별개의 문제로 남아있습니다. 이와 함께 최근 글로벌 Peer 주가 하락으로 인해 NAVER의 멀티플이 하향 조정되었습니다.
결론: 투자자의 판단이 중요
NAVER는 긍정적인 실적 성장에도 불구하고 외부 환경의 변화에 민감한 기업입니다. 현재의 주가는 과거의 성장률에 비해 저평가된 상태로 보이지만, 향후 광고 및 커머스 성장률의 회복 여부에 따라 주가가 크게 변동할 가능성이 있습니다. 따라서 투자자는 NAVER의 실적 뿐만 아니라 시장 전반의 동향을 면밀히 살펴보아야 할 것입니다. 이와 같은 복합적인 요소들이 NAVER의 향후 주가에 미치는 영향을 고려하여 투자 결정을 내리는 것이 중요합니다.
본 내용은 DS투자증권의 2024년 8월 12일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
보고서 원본 다운로드