삼성SDI: Deep Value 영역 진입과 투자 기회
최근 삼성SDI의 주가는 12개월 기준 P/B 비율이 1.0배에 도달하며 Deep Value 영역에 진입했습니다. 이는 이전 목표 주가인 66만원에서 44만원으로 하향 조정된 결과로, 이러한 변화는 투자자들에게 새로운 기회를 제공할 수 있습니다. 삼성SDI는 전 세계적으로 전기차 및 에너지 저장 시스템(ESS) 분야의 선두 주자로 자리잡고 있으며, 이러한 위치는 향후 성장 가능성을 높이는 요소로 작용할 것입니다.
1. 삼성SDI의 시장 상황
1.1 전방 수요와 판가 지표의 하락
삼성SDI는 최근 전방 수요 부진과 판가 지표의 추가 하락을 반영하여, 2025년 예상 EBITDA를 -20% 하향 조정했습니다. 특히, 유럽 및 미국 전기차 시장의 수요 감소는 삼성SDI의 실적에 직접적인 영향을 미치고 있으며, 이는 단기적으로 주가 상승에 부정적인 요소로 작용할 수 있습니다.
1.2 Deep Value 영역의 의미
현재 삼성SDI의 P/B 비율이 1.0배로, 이는 2017년 전체 배터리 사업부가 흑자 전환을 성공적으로 달성한 이후 최저점입니다. 이러한 수치는 기업의 자산 가치가 시장에서 저평가되고 있음을 나타내며, 이는 매수 기회를 제공할 수 있습니다. 따라서 중장기적으로 투자자들은 삼성SDI의 기업가치를 재조명해야 할 필요가 있습니다.
2. 실적 전망과 부문별 성장
2.1 3분기 및 4분기 실적 전망
미래에셋증권의 보고서에 따르면, 삼성SDI의 2024년 3분기 매출액은 4.5조원(+1% QoQ), 영업이익은 1,252억원(-55% QoQ)으로 예상됩니다. 이는 유럽과 미국 전기차 시장의 수요 부진이 계속되고 있는 가운데 나타나는 수치입니다. 반면, 4분기에는 매출액이 5.4조원(+19% QoQ), 영업이익은 3,050억원(+144% QoQ)으로 개선될 것으로 보입니다. 이러한 실적 개선은 ESS 사업부의 성장이 주도할 것으로 예상됩니다.
2.2 ESS 사업부의 성장 가능성
ESS 사업부는 하반기 매출액이 1.5조원(+75% HoH)으로 크게 증가할 것으로 예상되며, 영업이익도 740억원(영업이익률 8.0%)에 이를 것으로 보입니다. 이는 ESS 사업부의 역사상 최대 영업이익으로, 기업 전체 매출에 대한 기여도는 17%, 영업이익 기여도는 24%까지 상승할 전망입니다. 이러한 성장은 삼성SDI가 전기차 시장의 부진 속에서도 새로운 기회를 창출할 수 있음을 시사합니다.
3. 차세대 제품군과 고객사 확보
3.1 신규 고객 확보와 제품 개발
삼성SDI는 최근 북미 고객과 4680 원통형 셀 스펙 및 공급 협의를 신규로 시작했습니다. 이는 차세대 배터리 기술의 선두주자로 자리잡기 위한 중요한 투자로, 전고체 및 LFP 제품에 대한 준비도 진행 중입니다. 과거의 공격적인 증설로 인한 후유증에도 불구하고, 삼성SDI는 글로벌 경쟁사와는 다른 전략을 통해 시장을 선도하고 있습니다.
3.2 중장기 투자 관점에서의 평가
삼성SDI는 중장기적으로 섹터 내 Top pick으로 평가되며, 이는 전기차 및 에너지 저장 시스템 분야에서의 지속적인 성장이 예상되기 때문입니다. 현재의 저평가된 P/B 비율은 매수 기회를 제공하며, 이는 투자자들이 삼성SDI의 성장 가능성을 재조명할 필요가 있음을 의미합니다.
결론
삼성SDI는 현재 Deep Value 영역에 진입하여, 투자자들에게 매수 기회를 제공하고 있습니다. 단기적인 실적 부진에도 불구하고, ESS 사업부의 성장은 향후 매출 및 이익 개선의 중요한 요인이 될 것입니다. 또한, 차세대 제품군의 고객사 확보와 기술 개발은 삼성SDI의 지속적인 성장 가능성을 뒷받침할 것입니다. 따라서, 중장기 투자 관점에서 삼성SDI에 대한 긍정적인 평가를 유지하는 것이 중요합니다.
본 내용은 미래에셋증권의 2024년 8월 20일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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