메모리 투자 사이클의 정석
최근 반도체 산업의 변동성과 메모리 투자 사이클의 중요성이 부각됨에 따라, 원익IPS(240810)의 성과와 전망에 대한 관심이 높아지고 있습니다. 원익IPS는 반도체 및 디스플레이 박막 형성 장비를 제조하는 업체로, 국내 주요 메모리 기업인 삼성전자와 SK하이닉스를 주요 고객으로 확보하고 있습니다. 이에 따라, 메모리 투자 사이클의 변화에 따른 수혜를 받을 가능성이 큽니다. 본 포스트에서는 원익IPS의 영업 실적, 투자 지표, 그리고 메모리 투자 사이클의 전망에 대해 분석하겠습니다.
영업실적 및 투자지표
| 구분 | 단위 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 십억원 | 1,232 | 1,011 | 690 | 708 | 1,066 | 1,241 |
| 영업이익 | 십억원 | 164 | 98 | -18 | 4 | 119 | 153 |
| 순이익(지배주주) | 십억원 | 145 | 89 | -14 | -3 | 113 | 142 |
| EPS | 원 | 2,957 | 1,822 | -275 | -62 | 2,301 | 2,886 |
| PER | 배 | 14.3 | 13.6 | n/a | n/a | 15.0 | 11.9 |
| PBR | 배 | 2.5 | 1.4 | 1.9 | 1.9 | 1.7 | 1.5 |
| EV/EBITDA | 배 | 9.3 | 7.7 | 58.0 | 39.5 | 11.1 | 9.2 |
| ROE | % | 19.8 | 10.7 | -1.6 | -0.4 | 12.3 | 13.5 |
메모리 투자 사이클의 변화
2023년 하반기부터 메모리 투자에 대한 기조 변화가 감지되고 있습니다. 특히 DRAM 부문에서는 HBM 향 CAPA 할당이 증가하고 있으며, 신규 투자가 부족하여 범용 DRAM의 공급 부족 우려가 커지고 있습니다. 삼성전자와 SK하이닉스의 HBM CAPA 증분은 각각 80K와 50K에 이를 것으로 예상되며, 이는 최소한 이보다 큰 증설이 필요하다는 것을 의미합니다. 원익IPS의 단위 수주액도 증가하고 있으며, 이는 ALD 장비의 침투 확대로 인해 DRAM은 10% 내외, NAND는 20% 내외 상승할 것으로 보입니다.
업계 동향 및 전망
미국의 반도체 팹 관련 장비 수주 예상 시점은 2026년으로 전망되며, 이는 미국 대선 이후 로드맵이 구체화되면서 더욱 뚜렷해질 것으로 기대됩니다. 비메모리 분야는 아직 가시성이 낮지만, 메모리 신규 투자 확대와 단위 수주액 증가로 인해 실적은 큰 폭으로 상승할 것으로 예상됩니다. 특히, 원익IPS는 국내 메모리 2사를 주요 고객으로 확보하고 있어 메모리 투자 사이클에서 가장 강한 수혜 업체 중 하나로 평가받고 있습니다.
투자 의견 및 목표 주가
SK증권은 원익IPS에 대해 매수 의견을 제시하며, 목표 주가는 5만원으로 설정하였습니다. 이는 메모리 CAPEX가 반등했던 2021-2022년 P/E Band 상단 수준을 적용하여 도출된 수치입니다. 현재 주가가 34,450원인 점을 감안할 때, 상승 여력은 약 45.1%에 달합니다. 이러한 전망은 메모리 투자 사이클의 회복과 함께 원익IPS의 실적이 개선될 것으로 기대되는 점에서 더욱 신뢰를 얻고 있습니다.
결론
원익IPS는 메모리 투자 사이클의 변화에 따라 긍정적인 실적 개선이 예상되는 기업입니다. 국내 주요 메모리 기업과의 관계를 바탕으로, 향후 메모리 투자 증가에 따른 수혜가 기대됩니다. 따라서, 원익IPS는 현재 투자자들에게 매력적인 투자 기회로 다가오고 있습니다. 메모리 시장의 회복이 지속된다면, 원익IPS의 주가는 더욱 긍정적인 흐름을 보일 것으로 예상됩니다.
본 내용은 SK증권의 2024년 8월 27일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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