온난화와 함께 가는 회사
최근 기후 변화와 환경 문제에 대한 관심이 높아짐에 따라, 관련 산업의 중요성이 더욱 부각되고 있습니다. 특히, 자외선 차단제 원료를 전문으로 하는 에이에스텍(453860)은 이러한 흐름 속에서 주목받고 있습니다. 에이에스텍은 국내 유일의 유기물 자외선 차단제 원료 공급업체로, 최근에는 신규 상장과 함께 시장에서의 입지를 더욱 강화하고 있습니다. 본 포스팅에서는 에이에스텍의 사업 모델, 성장 가능성, 그리고 투자 분석을 다뤄 보겠습니다.
에이에스텍 개요
에이에스텍은 2005년 설립된 이후 자외선 차단 원료의 개발 및 생산을 전문으로 해온 기업입니다. 2019년 DHHB라는 자외선 차단제 원료를 개발하여 국내외 화장품 OEM 및 화학 회사에 납품을 시작했습니다. 현재 에이에스텍의 지배 구조는 윤종배 대표이사를 중심으로 구성되어 있으며, 주요 매출은 수출 비중이 69%를 차지하고 있습니다.
주요 연혁
| 시기 | 내용 |
|---|---|
| 2005년 3월 | 에이에스텍 설립 |
| 2008년 12월 | 삼진제약과 원료의약품 기술이전 및 계약 체결 |
| 2019년 5월 | DHHB 자외선 차단제 활성성분 개발 및 양산 시작 |
| 2020년 5월 | DHHB 납품 계약 체결 |
| 2021년 12월 | 장항공장 준공 및 시생산 시작 |
| 2022년 4월 | DSM과 DHHB 납품계약 |
| 2023년 11월 | 코스닥 상장 |
사업 모델 및 제품군
에이에스텍은 DHHB를 포함한 다양한 자외선 차단제 원료를 생산하고 있습니다. DHHB는 UV-A형 자외선 차단제로, 독일을 비롯한 여러 국가에 수출되고 있으며, 최근에는 BEMT라는 범용성이 높은 자외선 차단제 원료로 사업을 확대할 예정입니다. BEMT는 UV-A/B형 자외선을 모두 차단할 수 있어 시장에서의 수요가 높습니다.
회사는 2025년까지 2공장을 신규 증설할 계획이며, 최종 생산 능력(CAPA)은 각 원료 3,000톤으로 예상하고 있습니다. 이러한 계획은 에이에스텍의 글로벌 시장에서의 경쟁력을 한층 더 강화할 것으로 기대됩니다.
시장 동향 및 경쟁력
국내 화장품 제조사들은 유기 원료를 전량 수입해왔으나, 에이에스텍의 가격 경쟁력이 높아지면서 원료 채택이 늘어나고 있습니다. 또한, 독일 A사와의 신규 계약 체결 및 BEMT 원료 공급 계약 체결 가능성도 긍정적인 요소로 작용하고 있습니다. 이러한 다변화된 고객사 확보는 에이에스텍의 매출 성장에 기여할 전망입니다.
재무 분석
에이에스텍의 재무적 성과는 아래 표와 같습니다.
| 연도 | 매출액 (십억원) | 영업이익 (십억원) | 지배순이익 (십억원) | PER (배) | ROE (%) | PBR (배) | EV/EBITDA (배) | DY (%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 32.2 | 4.5 | 1.8 | 0.0 | 63.5 | 0.0 | 4.3 | - |
| 2023 | 47.3 | 9.2 | 6.8 | 22.7 | 26.9 | 4.2 | 17.9 | - |
| 2024F | 49.0 | 10.0 | 9.4 | 15.8 | 18.3 | 2.6 | 10.8 | - |
| 2025F | 72.1 | 14.6 | 12.2 | 12.2 | 19.6 | 2.2 | 7.6 | - |
| 2026F | 90.5 | 19.9 | 16.5 | 9.0 | 21.5 | 1.7 | 5.4 | - |
2024년 예상 PER은 15.8배로, 상대적으로 매력적인 수준입니다. 하반기에는 신규 계약 체결 및 원료 공급 확대가 이루어질 경우 실적 추정치 증가가 기대됩니다.
결론
에이에스텍은 온난화와 함께 자외선 차단제 시장에서의 입지를 더욱 강화하고 있으며, 신규 상장 이후에도 지속적인 성장세를 이어갈 가능성이 큽니다. 회사의 독특한 사업 모델과 글로벌 시장에서의 경쟁력은 앞으로의 성장을 뒷받침할 것입니다. 그러나 외부 환경의 변화와 시장 경쟁에 따른 리스크도 존재하므로, 투자자들은 신중한 판단이 필요합니다.
본 내용은 신한투자증권의 2023년 11월 28일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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