느린 회복 속도 Vs 높은 Valuation 매력
해성디에스(종목코드: 195870)는 반도체 부품 제조업체로, 최근 시장에서의 위치와 전망에 대해 많은 논의가 이루어지고 있습니다. 특히 2024년 하반기부터 예상되는 실적 개선과 그에 따른 주가 상승 여력에 대해 많은 투자자들이 주목하고 있습니다. 본 포스팅에서는 해성디에스의 최근 실적, 시장 환경, 그리고 Valuation 매력을 종합적으로 분석하여 투자자들에게 유용한 정보를 제공하고자 합니다.
1. 해성디에스 개요
해성디에스는 2016년 6월 24일 상장된 이후, 주로 리드프레임과 패키지 서브스트레이트 부문에서 활동하고 있습니다. 이 회사는 고객들의 재고 조정이 완료됨에 따라 리드프레임 부문에서 소폭의 매출 증가가 예상되고 있습니다. 그러나 패키지 서브스트레이트 부문은 기존 IT 부문 수요 부진과 HBM 생산 증가에 따른 Legacy DRAM 생산 정체의 영향으로 실적 개선의 가시성이 낮을 것으로 보입니다.
2. 2024년 실적 전망
iM증권의 2024년 9월 6일자 리포트에 따르면, 해성디에스는 2024년 3분기 매출과 영업이익이 각각 1,601억원, 200억원으로 전분기 대비 4%, 11% 증가할 것으로 추정되고 있습니다. 그러나 FY24 매출과 영업이익은 전년 대비 각각 5%, 19% 감소할 것으로 전망되고 있습니다.
| 지표 | 2023년 | 2024년 예상 | 2025년 예상 |
|---|---|---|---|
| 매출액 (십억원) | 672 | 641 | 737 |
| 영업이익 (십억원) | 103 | 83 | 110 |
| 순이익 (십억원) | 84 | 70 | 93 |
이러한 실적 전망은 해성디에스가 직면한 도전 과제를 반영하고 있습니다. 특히 패키지 서브스트레이트 부문에서의 수요 부진이 큰 영향을 미치고 있으며, 이는 전체 실적에 부정적인 영향을 미치고 있습니다.
3. Valuation 매력
현재 해성디에스의 주가는 올해 실적 대비 P/E 6.6배, P/B 0.82배에 해당합니다. 이는 역사적으로 최저 수준의 Valuation 배수로, 현재 주가는 46,000원으로 향후 상승 여력이 크다고 평가되고 있습니다. 목표주가는 역사적 중간 P/E 배수인 11.1배를 적용하여 도출되었으며, 이는 올해 예상 BPS에 비해 1.37배에 해당합니다.
4. 시장 환경과 성장 가능성
해성디에스의 실적은 내년부터 본격적인 성장세를 재개할 것으로 기대됩니다. 전세계 반도체 협회에 따르면, 자동차 전용 반도체 매출은 올해 1.4% 감소하였으나 내년에는 6%~7% 성장할 것으로 예상됩니다. 삼성전자와 SK하이닉스는 각각 Legacy DRAM 생산을 증대할 계획을 세우고 있으며, 해성디에스 역시 생산 설비 확장을 위해 3,900억원을 투입하고 있습니다.
5. 결론
해성디에스는 현재 느린 회복 속도를 보이고 있지만 Valuation 측면에서는 매우 높은 매력도를 보유하고 있습니다. 향후 시장의 회복세가 뚜렷해질 경우, 해성디에스의 주가는 큰 상승 여력을 가질 것으로 기대됩니다. 따라서 투자자들은 해성디에스의 주식을 매수할 기회를 엿볼 필요가 있습니다.
본 내용은 iM증권의 2024년 9월 6일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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