HD현대미포: 피크아웃을 논하기엔 아직 멀었다
HD현대미포(종목코드: 010620)는 조선업계에서 주목받는 기업으로, 최근의 분석에 따르면 여전히 성장 가능성이 높다는 평가를 받고 있습니다. DS투자증권의 최근 리포트(2023년 9월 5일)에 따르면, HD현대미포의 목표 주가는 135,000원으로 상향 조정되었으며, 현재 주가는 100,200원으로, 상승 여력이 약 34.7%에 달합니다. 이러한 수치는 투자자들에게 매력적인 기회를 제공할 수 있습니다.
주식 데이터
| 항목 | 수치 |
|---|---|
| KOSPI | 2,580.8pt |
| 시가총액 (보통주) | 4,002십억원 |
| 발행주식수 | 39,942천주 |
| 액면가 | 5,000원 |
| 자본금 | 200십억원 |
| 60일 평균거래량 | 365천주 |
| 60일 평균거래대금 | 36,202백만원 |
| 외국인 지분율 | 21.2% |
| 52주 최고가 | 122,800원 |
| 52주 최저가 | 58,800원 |
주요 주주 현황
- 에이치디한국조선해양 (외 5인): 42.9%
- 국민연금공단 (외 1인): 10.2%
주가 추이 및 상대 강도
| 기간 | 절대 수익률 | 상대 수익률 |
|---|---|---|
| 1M | -13.1% | -9.5% |
| 3M | 42.3% | 45.4% |
| 6M | 64.0% | 67.5% |
피크아웃을 논하기엔 아직 멀었다
HD현대미포의 현재 상황을 분석해 보면, 피크아웃을 논하기에는 이르다는 판단이 듭니다. 그 이유는 다음과 같습니다.
- 과거 사이클에서 동사는 2002년에 적자를 기록했으나, 2003년부터 턴어라운드하여 고PER가 시작되었습니다. 2008~2010년 동안 영업이익의 피크를 형성했으며, 이번 사이클에서도 올해 2분기에 턴어라운드가 이루어졌습니다. 이는 고PER가 이제 시작되었다는 것을 의미합니다.
- 동사는 이익을 창출하면서 일감이 2.5~3년 이상 지속될 것으로 예상되며, 반년 동안 신규 수주가 없더라도 큰 문제가 발생하지 않을 것입니다. 이 같은 상황은 향후에도 지속될 가능성이 높습니다.
- 선령이 15년 이상인 선박을 대상으로 수주 잔고를 차감하면, 교체 발주 가능 척수는 초호황기 최대 발주량을 초과할 것으로 보입니다. 예를 들어, Handy 사이즈 탱커의 경우 발주 가능 척수는 1,912척에 달하며, Intermediate & Feeder 컨테이너선의 경우도 2,815척에 이릅니다.
향후 수주 증가 가능성
HD현대미포는 2023년 7월까지 누계로 46억 달러를 수주했습니다. 현재 수주 잔고는 매출 기준으로 87억 달러에 달하며, 이는 178척에 해당합니다. 교체 수요만 고려하더라도 동사의 수주 가능 시장 규모는 탱커 1,912척, 컨테이너선 2,815척에 이릅니다. 중국의 모든 조선소가 2023년에 937척을 인도했으며, 이 중 중국 1위 조선소인 Hudong Zhonghua는 연간 인도량이 20척을 넘지 않습니다. 이러한 상황에서 발주 가능한 중소형 선박이 너무 많아 조선소는 부족한 상황입니다. 선주들은 조선소가 선가를 내리지 않을 것이라는 것을 인식하게 되었고, 이로 인해 높은 선가에 대한 저항도 끝났습니다. 발주가 시작되면 HD현대미포의 수주 규모는 크게 증가할 것입니다.
투자의견 및 목표주가
DS투자증권은 HD현대미포에 대한 투자의견을 매수로 유지하며, 목표주가는 135,000원으로 상향 조정했습니다. 이는 2026년 EPS 대비 15배의 타겟 PER을 적용한 결과입니다. HD현대미포는 현대베트남조선을 보유하고 있으며, 벌크선도 건조하는 조선소로, Handysize 벌크선의 발주 가능 척수가 1,609척에 달합니다. 향후 수주 증가가 예상되는 가운데, HD현대미포는 투자자들에게 매력적인 종목으로 평가되고 있습니다.
재무 데이터
| 항목 | 2022 | 2023 | 2024F | 2025F | 2026F |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 3,717 | 4,039 | 4,460 | 4,921 | 5,543 |
| 영업이익 | -109 | -153 | 46 | 312 | 507 |
| 영업이익률 (%) | -2.9 | -3.8 | 1.0 | 6.3 | 9.2 |
| 세전이익 | -63 | -157 | 82 | 282 | 494 |
| 지배주주지분순이익 | -45 | -143 | 60 | 203 | 355 |
| EPS(원) | -1,116 | -3,579 | 1,503 | 5,081 | 8,898 |
| 증감률 (%) | 적지 | 적지 | 흑전 | 238.0 | 75.1 |
| ROE(%) | -2.1 | -7.0 | 3.0 | 9.5 | 14.7 |
| PER(배) | -75.7 | -23.7 | 66.7 | 19.7 | 11.3 |
| PBR(배) | 1.6 | 1.7 | 2.0 | 1.8 | 1.5 |
| EV/EBITDA(배) | -62.6 | -43.9 | 33.0 | 9.9 | 6.1 |
본 내용은 DS투자증권의 2023년 9월 5일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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