일진전기: 증설 효과는 25년 하반기부터
일진전기(103590/KS)는 전력기기 산업에서 두각을 나타내고 있는 기업으로, 최근 SK증권의 보고서에 따르면 2025년 하반기부터 증설 효과가 본격적으로 나타날 것으로 전망되고 있습니다. 이번 글에서는 일진전기의 영업 실적과 투자 지표를 분석하고, 향후 성장 가능성을 살펴보겠습니다.
영업 실적 및 투자 지표
| 구분 | 단위 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 십억원 | 932 | 1,165 | 1,247 | 1,596 | 1,740 | 1,901 |
| 영업이익 | 십억원 | 20 | 31 | 61 | 98 | 140 | 157 |
| 순이익 (지배주주) | 십억원 | 15 | 24 | 35 | 67 | 100 | 113 |
| EPS | 원 | 377 | 611 | 871 | 1,406 | 2,102 | 2,363 |
| PER | 배 | 12.8 | 8.2 | 12.2 | 14.3 | 9.5 | 8.5 |
| PBR | 배 | 0.6 | 0.6 | 1.1 | 1.8 | 1.6 | 1.3 |
| EV/EBITDA | 배 | 10.3 | 7.4 | 7.1 | 10.2 | 6.9 | 5.6 |
| ROE | % | 4.7 | 7.3 | 9.6 | 15.0 | 17.6 | 16.9 |
위의 표에서 볼 수 있듯이, 일진전기의 매출액은 2021년 932억 원에서 2026년에는 1,901억 원으로 증가할 것으로 예상됩니다. 영업이익 또한 2021년 20억 원에서 2026년 157억 원으로 증가하며, 이는 25년 하반기부터 증설 효과가 본격적으로 나타날 것이라는 전망과 부합합니다.
증설 계획 및 성장 전망
일진전기는 홍성에 신규 공장을 건설 중이며, 2024년 10월 준공을 목표로 하고 있습니다. 이 공장이 정상 가동에 들어가면, 약 4,000억 원 규모의 매출 증가가 예상됩니다. 특히 변압기와 전선 부문에서 각각 1,700억 원과 2,400억 원의 매출을 기대하고 있습니다. 이러한 증설은 회사의 성장 가능성을 더욱 높이는 요소로 작용할 것입니다.
2024년 2분기 기준으로 중전기 부문의 수주 잔고 대비 매출액 비율(book-to-bill ratio)은 5.0배에 달하며, 이는 전력기기 업계 평균인 2~3배를 훨씬 초과하는 수치입니다. 이는 일진전기가 이미 고객사로부터 장기 공급 계약을 체결한 상태에서 이루어진 투자라는 점에서 긍정적인 신호로 해석됩니다.
목표주가 및 투자 판단
SK증권은 일진전기의 목표주가를 40,000원으로 유지하며, 2024년 영업이익을 980억 원, 2025년 영업이익을 1,400억 원으로 각각 상향 조정했습니다. 이는 기존 예상치보다 각각 34.6%와 14.5% 증가한 수치입니다. 현재 주가는 19,700원으로, 목표주가 대비 103.0%의 상승 여력이 존재합니다.
일진전기를 전력기기 산업 내 최선호주로 제시하는 이유는 다음과 같습니다.
- 25년 하반기부터 증설로 인한 실적 개선
- 수익성이 가파르게 개선되는 중대형 전력기기 생산
- 사이클 후반부에 실적 상승이 기대되는 전선 사업부 운영
2Q24 실적 리뷰
2024년 2분기 일진전기의 매출액은 4,340억 원으로, 전년 동기 대비 42.7% 증가했습니다. 영업이익은 250억 원으로, 전년 동기 대비 86.7% 증가하며 영업이익률은 5.7%에 달했습니다. 이는 당사 추정치인 150억 원을 크게 상회하는 실적입니다.
특히 전선 사업부에서의 매출액이 예상치를 크게 초과하며, 영업이익률이 개선된 점이 주효했습니다. 2Q24 전선 매출액은 3,720억 원으로, 당사 추정치인 2,100억 원을 크게 초과했습니다. 이러한 성장은 고압 전선 수출 증가에 따른 것으로 보입니다.
주가 및 상대 수익률
일진전기의 주가는 현재 19,700원이며, KOSPI 대비 상대 수익률은 긍정적인 흐름을 보이고 있습니다. 향후 증설 효과와 함께 실적 개선이 지속될 경우, 주가 상승이 예상됩니다.
결론
일진전기는 전력기기 산업에서 확고한 입지를 다지고 있으며, 2025년 하반기부터의 증설 효과가 기대됩니다. 향후 실적 개선과 함께 주가 상승이 예상되는 만큼, 투자자들은 신중하게 투자 결정을 내릴 필요가 있습니다. 일진전기의 성장 가능성을 주목하며, 향후 시장의 흐름을 지켜보는 것이 중요합니다.
본 내용은 SK증권의 2023년 9월 2일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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