엠투엔: HVAC 사업성과 보유 지분가치에 주목
한국의 HVAC 부품 시장에서 엠투엔(033310)은 주목할 만한 기업으로 자리잡고 있습니다. 이 회사는 모빌리티 및 가전제품용 HVAC 부품을 생산하며, 최근 몇 년간의 실적 변화를 통해 향후 성장 가능성을 보여주고 있습니다. 본 포스트에서는 엠투엔의 영업실적, 주요 사업 부문, 그리고 보유 지분 가치에 대한 분석을 통해 투자자들에게 유용한 정보를 제공하고자 합니다.
1. 영업실적 및 투자지표
| 구분 | 단위 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 억원 | 533 | 465 | 351 | 276 | 285 | 770 |
| 영업이익 | 억원 | 17 | 4 | -19 | -46 | -48 | 32 |
| 순이익(지배주주) | 억원 | 41 | 42 | -64 | -583 | 61 | 32 |
| EPS(계속사업) | 원 | 141 | 145 | -221 | -1,724 | 215 | 66 |
| PER | 배 | 11.2 | 17.5 | N/A | N/A | 21.4 | 50.4 |
| PBR | 배 | 1.2 | 1.8 | 7.3 | 2.6 | 1.1 | 0.9 |
| EV/EBITDA | 배 | 17.2 | 32.9 | N/A | N/A | N/A | 3.0 |
| ROE | % | 8.1 | 7.7 | -10.9 | -58.6 | 4.4 | 2.3 |
엠투엔의 최근 실적은 매출액이 2023년 770억원으로 예상되며, 영업이익도 플러스로 전환되었습니다. 그러나 EPS는 여전히 낮은 수준을 유지하고 있으며, PER은 50.4로 다소 높은 편입니다. 이는 시장에서 엠투엔이 아직 저평가되고 있음을 시사합니다.
2. 주요 사업 부문 분석
엠투엔의 사업 부문은 크게 HVAC 부품과 스틸드럼으로 나눌 수 있습니다. 2022년 기준으로 HVAC 전장 부품이 56%, 스틸드럼이 44%의 매출 비중을 차지하고 있습니다. HVAC 부품 사업은 가전제품 시장에서 압도적인 점유율을 기록하고 있으며, 특히 에어컨 응축수 배수펌프와 응축수 역류방지 밸브 분야에서 두각을 나타내고 있습니다.
3. 글로벌 시장의 진출 가능성
엠투엔은 국내 완성차 1차 협력업체들과의 협력을 통해 자동차 열관리 부품으로 사업 영역을 확대하고 있습니다. PT 센서와 같은 고급 기술을 보유하고 있으며, 이는 해외 주요 부품 전문 업체와의 기술개발 협력으로 이어질 가능성이 높습니다. 이러한 글로벌 시장 진출은 엠투엔의 성장 잠재력을 더욱 높이는 요소로 작용할 것입니다.
4. 인도 시장의 성장
인도의 경제 성장과 무더운 날씨는 가전제품 수요를 크게 증가시키고 있습니다. 이에 따라 국내 가전 업체들의 공격적인 시장 진입이 예상되며, 엠투엔은 이러한 시장 변화에 따라 수혜를 받을 가능성이 큽니다. 인도 가전제품 시장에서의 성장 가능성은 엠투엔의 매출 증가에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 기대됩니다.
5. 지분 가치 분석
엠투엔은 신라젠(지분율 13.7%)과 리드코프(지분율 16.3%)의 최대주주로, 이들 기업의 현재 지분 가치는 엠투엔의 시가총액을 충분히 설명할 수 있습니다. 지분법 손익에만 영향을 미치는 이들 기업의 가치는 엠투엔의 전체 사업 가치를 더욱 높이는 요소입니다. 현재 시장에서 엠투엔은 저평가되어 있으며, 향후 사업 가치와 지분 가치를 고려했을 때 투자 매력이 충분합니다.
6. 결론
엠투엔은 HVAC 부품 시장에서의 강력한 입지와 글로벌 시장으로의 확장 가능성, 그리고 보유 지분의 가치 등을 고려할 때, 장기적인 투자 관점에서 긍정적인 평가를 받을 수 있습니다. 현재의 저평가된 주가는 향후 성장 가능성을 반영하지 못하고 있으므로, 투자자들은 엠투엔의 향후 실적 개선 및 시장 확장을 주의 깊게 살펴볼 필요가 있습니다.
본 내용은 SK증권의 2024년 9월 4일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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