콘텐츠 맛집의 귀환
2024년 SBS(종목코드: 034120)의 주가는 콘텐츠 시장에서의 경쟁력 회복과 광고 수익 증가 기대감으로 인해 상승 여력을 보이고 있습니다. SBS는 국내 방송사 중 하나로, 최근 몇 년간 광고 수익 부진과 드라마 축소로 인해 어려움을 겪었지만, 올해 하반기부터 콘텐츠 경쟁력을 높여가고 있습니다. 이번 포스트에서는 SBS의 최근 실적 및 향후 전망에 대해 자세히 분석하겠습니다.
1. SBS의 최근 실적 분석
SBS의 2024년 2분기 연결 매출액은 2,750억원으로 전년 동기 대비 1.4% 증가하였으나, 영업이익은 96억원으로 63% 감소했습니다. 이러한 실적 부진은 내수 광고 수익 감소와 드라마 편성 축소로 인한 판권 수익 감소가 주요 원인입니다. 특히, 별도 기준 방송 광고 수익은 1,446억원으로 전년 대비 13% 감소했습니다. 이러한 상황 속에서도 하반기에는 드라마 <커넥션>과 <굿파트너>의 흥행으로 콘텐츠 경쟁력이 강화될 것으로 기대됩니다.
2. 광고 수익과 비용 부담
2024년 하반기에는 올림픽 관련 높은 비용 부담과 광고 수익 감소로 인해 실적 부진이 지속될 것으로 예상됩니다. 그러나 드라마의 흥행이 광고 단가 상승으로 이어질 것으로 보이며, 콘텐츠 공개편수 증가에 따른 사업 수익의 증가도 기대됩니다. 특히, 스튜디오 S의 콘텐츠는 하반기에 5편이 예정되어 있어, 이로 인해 자회사 실적 개선도 기대됩니다.
3. 향후 전망 및 투자 의견
DS투자증권은 SBS에 대해 매수 의견을 유지하였으나, 목표 주가는 기존 3.5만원에서 2.2만원으로 하향 조정하였습니다. 이는 실적 추정치 하향에 기인하며, 목표 배수는 기존과 동일한 12배가 적용되었습니다. 현재 주가는 TV 광고 부진과 올림픽 관련 비용 부담이 모두 반영된 상태로, 2025년 실적 기저 효과 및 콘텐츠 경쟁력 강화를 감안하면 밸류에이션 매력이 높습니다.
4. SBS의 실적 데이터
| 연도 | 매출액(십억원) | 영업이익(십억원) | 순이익(십억원) |
|---|---|---|---|
| 2021 | 1,049 | 172 | 136 |
| 2022 | 1,174 | 186 | 153 |
| 2023 | 997 | 58 | 46 |
| 2024F | 1,155 | 4 | 16 |
| 2025F | 1,147 | 46 | 39 |
5. 결론
SBS는 현재 광고 수익 부진과 드라마 축소로 인해 어려운 상황에 놓여 있지만, 향후 콘텐츠 경쟁력 강화와 드라마 흥행이 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 따라서, SBS는 장기적인 투자 관점에서 긍정적인 평가를 받을 수 있는 종목입니다. 특히, 2025년 실적 기저 효과와 함께 콘텐츠 경쟁력이 강화될 경우, 주가의 상승 여력이 클 것으로 보입니다.
본 내용은 DS투자증권의 2024년 9월 5일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
보고서 원본 다운로드