시프트업: 호요버스의 성장 스토리가 보인다
2024년 7월 11일 상장 예정인 시프트업(종목코드: 462870)은 최근 미래에셋증권의 리포트를 통해 강력한 투자 전망을 받고 있습니다. 게임 산업 내에서의 독특한 포지셔닝과 높은 성장 가능성을 지닌 이 기업은 특히 서브컬쳐 게임 분야에서 두드러진 성과를 보여주고 있습니다. 본 포스트에서는 시프트업의 투자 매력과 향후 성장 가능성에 대해 분석해보겠습니다.
투자의견 및 목표주가
미래에셋증권은 시프트업에 대해 '매수' 의견을 제시하며, 목표주가는 95,000원으로 설정하였습니다. 이는 2025년 예상 P/E 24배 기준으로 산출된 수치입니다. 현재 시프트업의 주가는 57,800원이므로, 상승 여력은 약 64.4%에 달합니다. 이러한 목표주가는 넥슨의 기존 IP 매출 반등 및 플랫폼 확장기였던 2022년 P/E 평균을 반영한 것입니다.
성장 동력 분석
- 서브컬쳐 게임 시장의 성장: 시프트업은 서브컬쳐 게임 분야에서 차별화된 개발력을 보유하고 있으며, 이 분야의 CAGR(연평균 성장률)은 16.7%에 달합니다. 이는 기존 모바일 게임 시장 성장률인 7.8%를 크게 상회하는 수치입니다.
- 니케 및 스텔라 블레이드의 성과: 시프트업의 주력 IP인 '니케'는 2024년 1,660억원, '스텔라 블레이드'는 430억원의 매출을 기록할 것으로 예상됩니다. 특히, 스텔라 블레이드는 콘솔 플랫폼으로 확장되며 150만 장의 판매를 목표로 하고 있습니다.
- One IP 리스크 해소: 대부분의 국내 게임사와 달리, 시프트업은 다양한 IP를 보유하여 리스크를 분산시켰습니다.
연간 실적 전망
미래에셋증권의 분석에 따르면, 시프트업은 2024년 매출액 2,130억원(+26% YoY), 영업이익 1,490억원(+35% YoY)을 기록할 것으로 보입니다. 2025년에는 매출액 3,560억원(+67% YoY), 영업이익 2,890억원(+93% YoY)으로 성장할 것으로 예상됩니다. 아래 표는 연간 실적 전망을 정리한 것입니다.
| 연도 | 매출액 (십억원) | 영업이익 (십억원) | 순이익 (십억원) | EPS (원) | ROE (%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 66 | 18 | -7 | 421 | 36.7 |
| 2023 | 169 | 111 | 107 | 2,132 | 86.4 |
| 2024F | 213 | 149 | 125 | 2,301 | 51.4 |
| 2025F | 356 | 289 | 231 | 3,960 | 54.8 |
| 2026F | 339 | 266 | 213 | 3,646 | 33.0 |
경쟁력 및 시장 위치
시프트업의 경쟁력은 다음과 같은 요소들로 구성됩니다.
- 차별화된 개발력: 서브컬쳐 게임에 대한 독창적인 접근 방식을 통해 타 게임사와의 차별성을 확보하고 있습니다.
- 멀티플랫폼 전략: 스텔라 블레이드의 성공적인 멀티플랫폼 개발로 다양한 사용자층을 확보하고 있습니다.
- 높은 Hit Ratio: 경쟁사 대비 압도적인 Hit Ratio를 기록하며, 성공적인 게임 런칭을 이어가고 있습니다.
결론
시프트업은 현재 게임 산업에서 독특한 위치를 차지하고 있으며, 서브컬쳐 게임의 성장과 함께 강력한 성장 가능성을 보여주고 있습니다. 미래에셋증권의 목표주가 95,000원은 이러한 성장 가능성을 반영한 수치로, 투자자들에게 매력적인 기회를 제공할 것으로 기대됩니다. 시프트업의 향후 성과는 서브컬쳐 게임 시장의 성장과 더불어 더욱 주목받을 것입니다.
본 내용은 미래에셋증권의 2024년 9월 11일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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