SPC삼립: 베이커리 부문 회복 전망
한국의 대표적인 식품 기업 SPC삼립(005610)은 최근 IBK투자증권의 분석에 따르면, 2023년 3분기 연결 매출액과 영업이익이 각각 8,795억원(+2.0% yoy)과 229억원(+8.6% yoy)으로 예상되고 있습니다. 이 보고서는 유통 부문의 부진이 계속될 것으로 보이지만, 베이커리 및 푸드 부문에서의 개선이 이루어질 것이라는 전망을 담고 있습니다. 베이커리 부문은 특히 포켓몬빵의 기저 부담이 완화되면서 크림빵, 햄버거, 샌드위치 등의 매출이 양호하게 유지될 것으로 기대됩니다.
1. 실적 전망
SPC삼립의 3분기 실적은 컨센서스인 8,962억원(매출) 및 228억원(영업이익)과 대체로 부합할 것으로 보입니다. 특히 베이커리 부문은 매출 2,186억원(+3.5% yoy), 영업이익 173억원(+6.6% yoy)으로 예상되며, 이는 레버리지 효과로 수익성 또한 소폭 개선될 것으로 보입니다. 푸드 부문 역시 원가 하락으로 인해 수익성이 개선될 것으로 전망되며, 이 부문은 매출 2,013억원(+1.2% yoy), 영업이익 10억원(흑자전환 yoy)으로 예상되고 있습니다.
2. 부문별 분석
2.1 베이커리 부문
베이커리 부문은 3분기부터 매출 회복이 기대됩니다. 포켓몬빵의 기저 부담이 완화된 가운데, 기타 양산빵과 햄버거, 샌드위치 판매가 양호하게 진행되고 있습니다. 이로 인해 매출 증가에 따른 레버리지 효과가 발생할 것으로 예상되어 수익성도 소폭 개선될 것으로 보입니다.
2.2 푸드 부문
푸드 부문은 원가 하락으로 인해 수익성이 개선될 것으로 전망됩니다. 맥분과 육가공, 신선 제품의 원가 하락과 수수료 인상이 따른 휴게소 사업 개선으로 영업이익 흑자 기조가 이어질 것으로 예상됩니다. 다만, 유통 부문은 인건비 등의 비용 증가로 영업이익이 소폭 감소할 것으로 보입니다.
3. 향후 전망
4분기에도 실적 개선 여지가 높습니다. 전년 대비 낮은 베이스 덕분에 베이커리 부문 회복세가 이어질 것으로 보이며, 매출액과 영업이익이 각각 3.2%(yoy), 5.1%(yoy) 증가할 것으로 예상됩니다. 특히 시화센터 증축 공사가 완료되면 자체 생산 비중이 높아지고, 케이크 등 고부가 제품 생산이 확대될 것으로 기대됩니다. 이러한 요소들은 향후 베이커리 부문 수익성 개선에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다.
4. 투자 의견 및 목표주가
IBK투자증권은 SPC삼립에 대해 기존 매수 의견을 유지하며 목표주가는 74,000원으로 설정하였습니다. 현재 주가는 51,300원으로, 향후 실적 개선과 베이커리 부문의 회복이 주가에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 기대됩니다.
5. SPC삼립 주요 지표
| 항목 | 수치 |
|---|---|
| 시가총액 | 443십억원 |
| 발행주식수 | 8,629천주 |
| 액면가 | 5,000원 |
| 52주 최고가 | 66,500원 |
| 최저가 | 50,000원 |
| 외국인 지분율 | 2.4% |
| 배당수익률 (2024F) | 3.6% |
6. 결론
SPC삼립(005610)은 베이커리 부문 회복과 푸드 부문 개선으로 인해 양호한 실적을 기록할 것으로 기대됩니다. 유통 부문은 다소 부진할 것으로 보이나, 전체적으로 안정적인 성장세를 유지할 전망입니다. 따라서 SPC삼립은 장기적인 투자 관점에서 긍정적인 평가를 받을 것으로 예상됩니다.
본 내용은 IBK투자증권의 2024년 9월 25일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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