유니트론텍: 차량용 반도체 유통사로서 새로운 근육을 붙인다
유니트론텍(142210)은 1996년에 설립된 반도체 및 디스플레이 유통 전문 기업입니다. 주력 제품으로는 DRAM, NAND Flash 등의 메모리 반도체와 MCU, Analog IC 등의 비메모리 반도체를 취급하고 있습니다. 특히 마이크론 등 글로벌 반도체 제조사들과 긴밀한 협력 관계를 유지하며 국내 자동차 산업에서 필수적인 유통 파트너로 자리매김하고 있습니다. 최근 코로나 팬데믹, 러시아-우크라이나 전쟁, 미중 무역 갈등 심화 등으로 인한 글로벌 공급망 불확실성이 증가하면서, 반도체 유통사에 유리한 환경이 조성되고 있습니다. 이러한 상황에서 안정적인 반도체 공급의 중요성이 부각되며, 고객사들의 유통사 의존도가 높아지고 있습니다. 결과적으로 유통사의 협상력이 강화되고 새로운 사업 기회가 확대되는 추세입니다. 다만, 전통적으로 반도체 유통사의 PER 또는 PSR 밸류에이션은 낮은 편입니다.
투자 포인트
첫째, 차량용 반도체 탑재량의 지속적인 증가 추세입니다. 2015년 기준 평균 $312였던 차량당 반도체 비용이 2022년 $600을 넘어섰으며, 2030년에는 $1,000 이상으로 증가할 전망입니다. 둘째, 토르드라이브 인수를 통한 자율주행 분야로의 사업 확장입니다. 이를 통해 성장 동력을 확보하고 기업 가치를 제고하려는 전략적 움직임으로 해석됩니다. 이는 반도체 유통사에 대한 밸류에이션 저평가 국면을 극복하려는 노력으로 해석됩니다.
주요 재무 지표
| 연도 | 매출액 (십억원) | 영업이익 (십억원) | 순이익 (십억원) | EPS (원) | PER (배) |
|---|---|---|---|---|---|
| 2020 | 291 | 6 | 1 | 103 | 55.5 |
| 2021 | 378 | 18 | 8 | 528 | 9.9 |
| 2022 | 525 | 31 | 16 | 945 | 4.0 |
| 2023 (F) | 598 | 31 | 19 | 983 | 4.2 |
| 2024 (F) | 664 | 32 | 20 | 1,036 | 4.8 |
비교 분석
국내 증시에 상장된 주요 반도체 유통사로는 유니트론텍을 비롯해 유니퀘스트, 매커스, 미래반도체 등이 있습니다. 이들 기업은 각각 특화된 영역에서 경쟁력을 갖추고 있습니다. 예를 들어, 유니트론텍은 미국 반도체 제조사와 오랫동안 우호적인 관계를 수립했으며, 매커스는 비메모리 반도체 위주로 유통하며, 특히 FPGA 등 특수 용도 반도체 공급에 강점을 보이고 있습니다. 반도체 유통사는 대규모 매출 시현 가능하나 증시에서는 저평가된 상황입니다.
글로벌 반도체 유통사와의 비교
미국 시장에서 주목할 만한 반도체 유통 기업으로는 Arrow Electronics, Avnet, TD SYNNEX 등이 있습니다. 이들 기업은 2023년 기준으로 각각 40조 원, 35조 원, 74조 원 이상의 매출을 기록하며 글로벌 시장에서 상당히 대규모 사업을 영위하고 있습니다. 그러나 반도체 유통사는 제조사가 아니라는 이유와 마진이 한정적이라는 이유로 밸류에이션이 저평가된 상태입니다. 미국 반도체 유통사도 12배 수준의 PER 밸류에이션을 기록 중입니다. 저평가 해소를 위해 유니트론텍을 비롯해 다수의 기업이 다각도로 노력 중입니다.
유니트론텍의 성장 전략
유니트론텍은 토르드라이브 인수를 통해 자율주행 분야로 사업 영역을 확장하고 있으며, 매커스는 자사주 매입을 통해 기업가치 제고에 힘쓰고 있습니다. 미국의 Arrow Electronics와 Avnet은 부가가치 서비스 확대, 고성장 분야 집중, 종합 솔루션 제공, 비용 효율화, 고마진 제품 라인 확대 등의 전략을 통해 수익성 개선을 도모하고 있습니다.
결론
유니트론텍은 차량용 반도체 유통사로서의 입지를 더욱 강화하고 있으며, 글로벌 공급망의 불확실성이 증가하는 가운데 안정적인 반도체 공급의 중요성이 부각되고 있습니다. 이러한 시장 환경은 유니트론텍의 성장 가능성을 높여주고 있으며, 자율주행 분야로의 사업 확장은 새로운 성장 동력을 제공할 것입니다. 따라서 유니트론텍에 대한 긍정적인 전망이 예상됩니다.
본 내용은 한국IR협의회의 2024년 9월 13일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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