끝이 보이는 부진
아모레퍼시픽(종목코드: 090430)은 최근 몇 년간 지속적인 성장세를 보였으나, 최근 들어 중국 시장에서의 영업적자와 글로벌 경제의 불확실성으로 인해 부진한 실적을 기록하고 있습니다. 대신증권의 정한솔 애널리스트는 아모레퍼시픽의 목표주가를 170,000원으로 설정하며, 매수 의견을 제시했습니다. 아모레퍼시픽은 글로벌 리밸런싱 전략을 통해 서구권 시장에서의 매출 확대를 꾀하고 있으며, COSRX와 자체 브랜드의 성장을 통해 향후 실적 개선을 기대하고 있습니다.
1. 아모레퍼시픽의 현황과 실적 전망
아모레퍼시픽은 2006년 상장 이후 K-뷰티의 선두주자로 자리매김하며, 국내외에서 다양한 브랜드를 운영하고 있습니다. 그러나 최근 중국 시장의 부진으로 인해 실적이 악화되고 있습니다. 2024년 실적이 여전히 부진할 것으로 전망되는 가운데, 아모레퍼시픽은 북미와 EMEA 지역으로의 매출 확대를 통해 이를 극복하려고 하고 있습니다.
- 2024년 매출액: 3,849억원 (YoY +4.8%)
- 2024년 영업이익: 202억원 (YoY +87.0%)
- 2025년 영업이익: 432억원 (YoY +114.4%)
아모레퍼시픽의 실적 악화는 주로 중국법인의 거래구 조정과 오프라인 매장 축소 등으로 인한 일회성 비용 발생에서 기인하고 있습니다. 이러한 구조조정이 마무리되면 적자 규모가 축소될 것으로 보이며, 2025년 하반기에는 턴어라운드가 기대됩니다.
2. 글로벌 리밸런싱 전략
아모레퍼시픽은 중국 시장의 비중을 줄이고, 북미와 EMEA 지역 중심으로 매출을 확대하는 글로벌 리밸런싱 전략을 시행 중입니다. 이 전략의 핵심은 K-뷰티의 확산으로 높은 성장세가 예상되는 서구권 시장을 타겟으로 하는 것입니다. 북미 시장에서는 라네즈, 이니스프리, COSRX 브랜드의 성장이 기대되고 있으며, EMEA 지역에서도 영국 시장 진출을 통해 매출 확대를 꾀하고 있습니다.
| 지역 | 2025년 매출 성장률 예상 |
|---|---|
| 유럽 | 136% |
| 북미 | 120% |
아모레퍼시픽은 북미 시장에서 라네즈의 입점을 완료했으며, 이니스프리도 약 80%의 입점률을 기록하고 있어 앞으로의 성장이 기대됩니다. EMEA 지역에서는 럭셔리 뷰티 멀티브랜드숍과 드럭스토어에 공식 입점함으로써 매출 성장을 이루고 있습니다.
3. 투자 지표 분석
아모레퍼시픽의 주요 투자 지표를 살펴보면, 2022년 대비 2023년 예상 매출액과 영업이익이 감소하고 있지만, 2024년부터는 회복세를 보일 것으로 보입니다. 다음은 아모레퍼시픽의 주요 투자 지표입니다.
| 연도 | 매출액 (십억원) | 영업이익 (십억원) | EPS (원) | PER |
|---|---|---|---|---|
| 2022 | 4,135 | 214 | 2,177 | 63.2 |
| 2023 | 3,674 | 108 | 2,915 | 49.7 |
| 2024 | 3,849 | 202 | 11,446 | 10.7 |
| 2025 | 4,337 | 432 | 6,280 | 19.6 |
| 2026 | 4,571 | 505 | 6,676 | 18.4 |
4. 결론
아모레퍼시픽은 글로벌 리밸런싱 전략과 서구권 시장 확대를 통해 실적 개선을 도모하고 있습니다. 단기적인 실적 부진에도 불구하고, 장기적인 성장 가능성이 있는 만큼, 투자자들은 아모레퍼시픽의 목표주가 170,000원에 대한 기대감을 가지고 접근하는 것이 필요합니다. 중국 시장의 구조조정이 마무리되면, 안정적인 주가 상승세를 기대할 수 있을 것입니다. 따라서, 현재 아모레퍼시픽 주식은 매수 관점에서 긍정적인 평가를 받을 수 있습니다.
본 내용은 대신증권의 2023년 10월 22일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
보고서 원본 다운로드