아쉬운 3분기와 기대되는 4분기
CJ제일제당(종목코드: 097950)의 2024년 3분기 실적 발표가 다가오고 있습니다. 이번 분기는 국내 식품 시장의 부진한 소비와 해외 시장의 호조가 엇갈리는 상황에서 진행되고 있습니다. CJ제일제당은 한국의 대표적인 식품 및 바이오 기업으로, 최근 몇 년간 K-Food의 세계적인 인기를 바탕으로 성장을 이어왔습니다. 그러나, 3분기 실적은 시장 기대치를 하회할 것으로 보이며, 이에 대한 분석과 함께 기대되는 4분기의 전망을 공유하고자 합니다.
3분기 실적 분석
2024년 3분기 CJ제일제당의 연결 기준 매출액은 7.5조원으로, 전년 대비 1.3% 증가할 것으로 예상됩니다. 그러나 영업이익은 4,206억원으로, 전년 대비 6.2% 증가할 것으로 보이지만 시장 기대치에는 미치지 못할 것으로 보입니다. 주요 요인은 다음과 같습니다.
- 국내 식품 부문: 내수 소비의 부진이 이어지면서 가공식품 및 소재식품의 매출이 축소되고 있습니다. 원가 부담 완화에도 불구하고 수익성 하락이 우려됩니다.
- 해외 식품 부문: K-Food의 인기에 힘입어 미국 시장에서 피자와 만두 등 주력 제품의 점유율이 상승하고 있습니다. 달러 기준으로 매출은 5~6% 성장할 것으로 예상됩니다.
- 바이오 부문: 판가 하락이 물량 성장으로 방어되었으나, 전분기 대비 매출 및 이익 부진이 불가피할 전망입니다.
- Feed & Care 부문: 사료 가격 정상화와 베트남 및 인도네시아의 계절적 수요 부진으로 이익이 축소될 것으로 보입니다.
4분기 기대 포인트
CJ제일제당의 4분기 실적은 기대를 모으고 있습니다. 국내 식품 부문은 내수 소비 부진 우려가 여전하지만, 전분기 구매 감소 후 재고 소진에 따른 소비 회복이 기대됩니다. 특히, 2025년 이른 설 명절 선물 세트 조기 판매와 온라인 주요 거래처의 입점 재개 등으로 물량 성장이 예상됩니다.
해외 식품 부문에서는 미국 시장의 호조와 함께 아태 및 유럽 지역의 매출 회복이 기대됩니다. 바이오 부문은 판가 회복과 원재료비 부담 완화, 물류 경쟁우위 등이 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보입니다. 마지막으로, F&C 부문도 베트남 성수기 진입으로 실적 성장이 기대됩니다.
투자의견 및 목표주가
DS투자증권은 CJ제일제당에 대해 매수 의견을 유지하고 있으며, 목표주가는 52만원으로 설정했습니다. 이는 12개월 선행 EPS에 목표 배수 15배를 적용한 수치입니다. 최근 주가는 3분기 실적 발표 이후 하락했지만, K-Food의 글로벌 성장과 4분기 실적 개선 기대감으로 밸류에이션 회복 및 주가 반등이 예상됩니다.
재무 데이터 요약
| 연도 | 매출액 (십억원) | 영업이익 (십억원) | 영업이익률 (%) | 순이익 (십억원) | EPS (원) | PER (배) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2021 | 26,289 | 1,524 | 5.8 | 613 | 40,267 | 9.6 |
| 2022 | 30,080 | 1,665 | 5.5 | 596 | 39,097 | 9.7 |
| 2023 | 29,023 | 1,292 | 4.5 | 386 | 25,758 | 12.6 |
| 2024F | 29,603 | 1,566 | 5.3 | 520 | 34,869 | 7.9 |
| 2025F | 31,077 | 1,729 | 5.6 | 588 | 39,489 | 7.0 |
결론
CJ제일제당은 3분기 실적 부진에도 불구하고 4분기에는 실적 개선이 기대되는 상황입니다. K-Food의 글로벌 성장, 해외 시장의 강한 수요, 그리고 내부 구조의 개선이 긍정적인 요소로 작용할 것입니다. 따라서, 장기적인 관점에서 CJ제일제당에 대한 투자는 여전히 긍정적입니다.
본 내용은 DS투자증권의 2024년 10월 24일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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