서론
CJ제일제당(097950)은 국내 가공 식품 시장에서 중요한 위치를 차지하고 있으며, 최근 발표된 2024년 3분기 실적 전망에 따르면, 국내 가공 부문에서의 부진이 예상되고 있습니다. 하나증권의 2024년 10월 04일자 기업분석 리포트에 따르면, 3분기 연결 매출액은 7조 4,018억원으로 전년 대비 0.6% 감소할 것으로 보이며, 영업이익은 4,370억원으로 10.4% 증가할 것으로 전망됩니다. 이러한 실적은 시장의 기대를 소폭 하회할 것으로 예상되고 있습니다. 본 포스팅에서는 CJ제일제당의 최근 실적 전망과 향후 성장 가능성을 분석해 보겠습니다.
1. CJ제일제당 3분기 실적 개요
1.1 연결 매출 및 영업이익
3분기 연결 매출액은 7조 4,018억원으로 예상되며, 이는 전년 동기 대비 소폭 감소하는 수치입니다. 영업이익은 4,370억원으로 증가할 것으로 보이지만, 전반적인 소비 둔화가 부정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 물류를 제외한 연결 매출액은 4조 5,388억원으로, 이는 2.9% 감소할 것으로 전망됩니다. 아래 표는 CJ제일제당의 3분기 실적 전망을 요약합니다.
| 항목 | 3Q24 전망 | 변동률 |
|---|---|---|
| 연결 매출액 | 7조 4,018억원 | -0.6% |
| 영업이익 | 4,370억원 | +10.4% |
| 물류 제외 연결 매출액 | 4조 5,388억원 | -2.9% |
| 물류 제외 영업이익 | 3,070억원 | +11.5% |
1.2 국내 및 해외 가공 매출
국내 가공 매출은 전년 대비 2% 증가에 그칠 것으로 예상됩니다. 이는 소비 둔화와 함께 일부 제품의 판촉이 마진에 부정적인 영향을 미칠 것으로 보입니다. 반면, 해외 가공 매출은 5% 증가할 것으로 전망되며, 특히 미주에서는 7% 증가할 것으로 예상됩니다. 주요 카테고리의 점유율이 우상향하는 흐름이 지속되고 있어 긍정적인 신호로 평가됩니다. 하지만 중국의 '지상쥐' 매각 역기저와 일본 부진이 이를 소폭 상쇄할 것으로 판단됩니다.
1.3 바이오 및 생물자원 사업부
바이오 사업부는 주요 아미노산의 스팟 가격이 하방을 잡으며 2분기와 유사한 흐름이 예상됩니다. 이익 기여는 약 900억원 내외로 추정됩니다. 생물자원 부문은 베트남 돈가 회복에 힘입어 흑자 기조를 이어갈 것으로 보입니다.
2. 4분기 기대 요인
2.1 거래 재개 효과
3분기 국내 가공 실적 분위기가 다소 아쉬운 가운데, '쿠팡'과의 거래 재개 효과가 4분기부터 가시화될 것으로 전망됩니다. 미주를 중심으로 한 해외의 견조한 영업활동은 긍정적인 영향으로 작용할 것입니다. 미국 내 주요 카테고리의 점유율이 계속해서 상승하는 흐름이 이어지고 있으며, 중국의 '지상쥐' 역기저도 해소될 전망입니다.
2.2 바이오 실적의 긍정적 전망
바이오 실적도 연말 갈수록 긍정적으로 평가되고 있습니다. 중국 정부의 대규모 경기부양책에 힘입어 외식 산업의 회복이 예상되며, 이는 핵산 판가 상승으로 이어질 수 있습니다. 미 항만 파업에 따른 해상운임 강세는 경쟁사 대비 원가 경쟁력이 부각될 것으로 기대됩니다.
3. 주가 및 밸류에이션
3.1 주가 조정
최근 CJ제일제당의 주가는 단기 고점 대비 27% 조정받았습니다. 현재 주가는 12개월 Fwd PER 8배에 거래되고 있으며, 이는 매력적인 밸류에이션으로 평가됩니다. 단기 실적 모멘텀의 둔화는 아쉽지만, 4분기에는 영업환경이 개선될 것으로 기대됩니다.
3.2 목표주가 및 투자 의견
하나증권은 CJ제일제당에 대해 BUY(유지) 의견을 유지하며, 목표주가는 480,000원으로 설정하였습니다. 현재 주가는 292,500원으로, 앞으로의 성장 가능성을 고려할 때 매력적인 투자 기회로 평가됩니다.
결론
CJ제일제당은 국내 가공 부문에서의 부진에도 불구하고 해외 시장에서의 성장은 긍정적인 신호로 작용하고 있습니다. 4분기에는 거래 재개 효과와 해외 매출 증가가 실적에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 또한, 바이오 부문에서도 긍정적인 실적이 기대되며, 주가의 밸류에이션 매력도 높아지고 있습니다. 따라서 CJ제일제당은 장기적으로 안정적인 투자처로 고려할 만합니다.
본 내용은 하나증권의 2024년 10월 04일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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