원가율 개선 방향성과 GS건설의 투자 매력
최근 건설업계는 여러 외부 요인으로 인해 많은 변화를 겪고 있습니다. GS건설(006360)은 이러한 변화 속에서 원가율 개선과 이익 회복 가시성에 대한 긍정적인 신호를 보여주고 있습니다. 유안타증권의 2024년 10월 8일자 리포트에 따르면, GS건설은 3분기 영업이익이 846억원에 이를 것으로 전망되며, 이는 전년 동기 대비 41% 증가한 수치입니다. 이러한 성장은 건축 및 주택 부문에서의 수익성 개선에 기인하고 있습니다.
현재 GS건설의 주가는 17,810원으로, 목표주가 24,500원에 비해 약 38%의 상승 여력이 있습니다. 이는 시가총액이 15,242억원인 상황에서 매우 매력적인 투자 기회를 제공하고 있습니다. 특히, GS건설은 최근 60일 평균 거래대금이 176억원에 달하며, 60일 평균 거래량이 938,672주에 이르는 등 활발한 거래를 보이고 있습니다.
원가율 개선 전망
GS건설은 3Q24 영업이익이 컨센서스에 부합할 것으로 예상됩니다. 2Q24의 건축 및 주택 부문 수익성 개선에 기여했던 도급증액과 정산이익이 전분기 수준인 500억원만큼 발생하지 않은 것으로 보입니다. 이에 따라 주택 마진이 축소될 것으로 전망되지만, 비용 구조 악화 요인이 감지되지 않으며, 도급증액 체결 건이 증가하고 있다는 점은 원가율 개선에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보입니다.
신규 수주 현황 및 전망
GS건설은 2024년 8월 말 기준 약 1.2만 세대를 분양하며 연간 목표의 60%를 달성했습니다. 최근 분양가 인상 기조로 인해 시행사들이 분양을 지연시키고 있지만, 이는 분양시장 개선을 보여주는 긍정적인 시그널로 해석될 수 있습니다. 또한, 4Q24에는 여수 동북아 LNG 터미널, LG화학 HVO 생산공장, Concordia 수처리 시설 등의 주요 프로젝트 수주가 유력하게 예상되고 있습니다.
이익 회복 가시성
GS건설은 상대적으로 높은 분양 물량 비중과 수도권 노출을 고려할 때, 이익 회복 가시성이 타사에 비해 우위에 있다고 판단됩니다. 유안타증권은 GS건설에 대해 기존 투자의견을 Buy로 유지하며, 목표주가를 24,500원으로 설정했습니다. 이는 건설업종 내에서 GS건설이 최선호주로 평가받고 있음을 의미합니다.
2024년 실적 전망
| 결산 | 매출액 (십억원) | 영업이익 (십억원) | 지배순이익 (십억원) | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2022A | 12,299 | 555 | 339 | 8.4 | 0.6 | 7.2 |
| 2023A | 13,437 | -388 | -482 | -3.2 | 0.4 | -10.5 |
| 2024F | 13,069 | 347 | 261 | 5.9 | 0.3 | 6.0 |
| 2025F | 12,739 | 554 | 325 | 4.7 | 0.3 | 7.3 |
위 표에서 볼 수 있듯이, 2024년 GS건설의 매출액은 13,069억원, 영업이익은 347억원으로 예상됩니다. 이는 영업이익률이 2.7%에 이르는 수치로, 향후 이익 회복을 기대할 수 있는 근거가 됩니다.
결론
GS건설은 원가율 개선 방향성과 이익 회복 가시성 측면에서 긍정적인 전망을 보여주고 있습니다. 현재 주가가 목표주가에 비해 낮은 수준에 있는 만큼, 투자자들에게 매력적인 투자 기회를 제공하고 있습니다. 건설업종 내에서 GS건설의 위치와 향후 실적 개선 가능성을 고려할 때, 장기적인 투자 관점에서 긍정적인 접근이 필요할 것으로 보입니다.
본 내용은 유안타증권의 2024년 10월 8일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
보고서 원본 다운로드