GS건설: 시간은 흐르고 있다
GS건설(006360)은 2024년 3분기 실적에 대한 기대와 함께 향후 전망에 대한 논의가 활발히 이루어지고 있습니다. 최근 하나증권의 보고서(2024년 10월 10일)에 따르면, GS건설은 3분기 매출액 3.2조원, 영업이익 819억원을 기록할 것으로 예상하고 있습니다. 이는 지난해 같은 기간 대비 각각 3.5%와 36.6% 증가한 수치로, 주택건축 부문에서의 마진 개선이 중요한 요인으로 작용할 것으로 보입니다.
3분기 실적 전망
GS건설의 3분기 실적은 다음과 같은 주요 지표로 요약될 수 있습니다.
| 지표 | 예상 수치 | 변동률 |
|---|---|---|
| 매출액 | 3.2조원 | +3.5% (yoy) |
| 영업이익 | 819억원 | +36.6% (yoy) |
이 보고서는 GS건설의 주택건축, 플랜트, 인프라 및 신사업 부문에서의 마진을 각각 7%, 4%, 7%, 14%로 추정하고 있습니다. 특히, 주택건축 부문에서의 마진은 회사가 제시한 6~8% 수준에 맞춰 설정된 것입니다. 이러한 실적 개선은 GS건설이 3분기 동안 약 4,000세대를 분양하고, 연간 목표인 19,880세대에 근접할 것으로 예상됨에 따라 더욱 뚜렷해질 것입니다.
수주 현황
2024년 3분기 동안 GS건설의 수주는 약 3.3조원으로 예상됩니다. 세부적으로는 주택건축에서 1.5조원, 신사업에서 1.5조원이 차지할 것으로 보입니다. 현재 수주 잔고는 56.5조원에 달하며, 이 중 건축주택 부문은 30.7조원에 이릅니다. 특히, 신사업에서 이니마 하수처리 1조원 수주가 포함된 점은 긍정적인 요소로 작용할 것입니다.
내년 마진 개선 전망
GS건설은 현재 약 70개의 공사 현장을 진행 중이며, 이 중 2021년 착공한 현장이 15개, 2022년 착공한 현장이 30개, 2023년 착공한 현장이 17개, 2024년에 착공할 현장이 10개로 구성되어 있습니다. 내년에는 30개의 공사가 종료될 것으로 예상되며, 이는 마진 믹스 개선에 기여할 것입니다. 공사비 상승기라는 점에서 마진이 좋지 못했던 2021~2022년 착공 현장이 종료됨에 따라, 주택 부문의 마진 개선이 기대됩니다.
투자의견 및 목표주가
하나증권은 GS건설의 투자의견을 'Neutral'로 유지하며, 목표주가는 기존 15,000원에서 19,000원으로 상향 조정했습니다. 이는 2024년 EPS 추정치에 대해 Target P/E 6.5배를 적용한 결과입니다. 현재 GS건설의 주가는 18,660원으로, 목표주가와의 상승 여력은 약 1.3%입니다.
주요 투자 지표
| 지표 | 2024년 | 2025년 |
|---|---|---|
| 매출액 (십억원) | 12,900.4 | 13,001.5 |
| 영업이익 (십억원) | 356.5 | 524.8 |
| 순이익 (십억원) | 270.4 | 340.1 |
| EPS (원) | 2,903 | 3,579 |
결론
GS건설은 3분기 실적이 긍정적으로 예상되는 가운데, 내년에는 마진 개선이 기대되는 상황입니다. 그러나 업황이 여전히 불확실한 가운데, GS건설의 투자의견은 'Neutral'로 유지되고 있으며, 목표주가도 조정되었습니다. 향후 주택 분양의 증가 여부와 마진 회복 정도에 따라 투자의견 및 목표주가가 변경될 가능성이 있으므로, 투자자들은 이 점을 유의해야 할 것입니다.
본 내용은 하나증권의 2024년 10월 10일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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