해성디에스: 자동차용 리드프레임의 견조한 성장세
해성디에스(종목코드: 195870)는 자동차용 리드프레임 시장에서 두각을 나타내고 있는 기업입니다. 최근 발표된 하나증권의 리포트에 따르면, 해성디에스는 2024년 3분기 실적을 발표하며 매출액 1,494억원, 영업이익 117억원을 기록했습니다. 이 수치는 전년 동기 대비 각각 -4%, -40% 감소한 수치로, 시장의 예상을 하회했습니다. 이러한 실적은 환율 하락, IT 수요 부진, 패키지기판 승인 지연 등 여러 요인에 기인한 것으로 분석됩니다. 그러나 자동차용 리드프레임 부문은 IDM 및 OSAT의 양호한 수요를 바탕으로 여전히 견조한 성장세를 보이고 있습니다.
3분기 실적 리뷰
2024년 3분기 해성디에스의 실적은 다음과 같습니다.
| 항목 | 수치 | 변화율 (YoY) | 변화율 (QoQ) |
|---|---|---|---|
| 매출액 | 1,494억원 | -4% | -3% |
| 영업이익 | 117억원 | -40% | -35% |
해성디에스의 매출 감소는 메모리향 고객사의 수요 둔화와 패키지기판 승인 지연이 주요 원인으로 지목됩니다. 하지만 자동차향 리드프레임은 여전히 긍정적인 성장세를 유지하고 있으며, 이는 전기차와 차량 내 전장화의 확대에 기인한 것입니다.
4분기 전망
하나증권은 2024년 4분기 해성디에스의 매출액이 1,557억원에 이를 것으로 전망하고 있습니다. 이는 전년 동기 대비 7% 증가한 수치로, 계절적인 비수기에도 불구하고 자동차향 견조한 수요와 패키지기판 DDR5 신제품의 양산 시작으로 인해 매출 증가가 예상됩니다.
2023년 3분기 자동차용 리드프레임 매출액은 611억원에서 바닥을 찍고 매분기 증가세를 보이고 있습니다. 이는 고객사 및 채널 재고가 정상화되는 과정에서 발생한 긍정적인 결과로 해석됩니다. 전반적인 자동차 및 전기차 수요가 둔화되고 있지만, 차량 내 전장화 및 전기차 비중의 확대는 해성디에스의 리드프레임 매출액에 긍정적 영향을 미칠 것입니다.
주가 및 투자 의견
하나증권은 해성디에스에 대한 투자의견을 'BUY'로 유지하며, 목표주가를 46,000원으로 하향 조정했습니다. 이는 2024년 및 2025년 EPS 전망치를 각각 23%, 8% 하향 조정한 결과입니다. 글로벌 동종업체들의 PER도 기존 17배에서 15배로 낮아졌기 때문에, 해성디에스의 주가가 추가적인 하락 여지를 가지고 있다고 판단됩니다.
2024년 패키지기판 매출액은 1,756억원으로 예상되며, 이는 2022년의 최고 실적 3,004억원의 60%를 하회하는 수치입니다. 메모리용 패키지기판의 가격 하락과 DDR5 전환 시기에 따른 제품 승인 지연이 영향을 미쳤습니다. 그러나 DDR5 패키지기판의 고객사 승인이 가시권에 들어온 만큼 중장기적으로 긍정적인 전망을 유지할 수 있습니다.
결론
해성디에스는 자동차용 리드프레임 분야에서 여전히 긍정적인 성장세를 보이고 있으며, 향후 DDR5 패키지기판의 승인과 자동차향 매출의 회복이 기대됩니다. 이러한 요소들은 중장기적으로 해성디에스의 투자 가치를 높일 수 있는 중요한 요소로 작용할 것입니다. 따라서 현재의 부진한 실적에도 불구하고 해성디에스에 대한 투자 전략은 유효할 것으로 판단됩니다.
본 내용은 하나증권의 2024년 10월 28일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
보고서 원본 다운로드