효성첨단소재, 수익성 개선의 필요성
효성첨단소재(종목코드: 298050)는 2018년 7월 13일 상장 이후, 다양한 분야에서 성장성을 보여왔습니다. 그러나 최근 수익성에 대한 우려가 커지고 있습니다. 특히 2024년 3분기 영업이익이 501억원으로 예상되며, 이는 시장의 컨센서스인 589억원을 하회할 것으로 전망됩니다. 이러한 상황은 타이어코드 판매량의 감소와 탄소섬유 판가의 약세가 주요 원인으로 작용하고 있습니다. 따라서 효성첨단소재의 투자자들은 수익성 개선의 가능성을 면밀히 검토할 필요가 있습니다.
1. 2024년 3분기 실적 전망
2024년 3분기 효성첨단소재의 영업이익은 501억원으로 예상되며, 이는 전년 동기 대비 -23.9% 감소한 수치입니다. 주요 사업 부문별로 살펴보면, 타이어보강재 부문에서 예상 영업이익이 428억원으로, 전 분기 대비 15.4% 감소할 것으로 보입니다. 이는 고객사의 재고 축적이 판매량에 부정적인 영향을 미쳤기 때문입니다. 또한, 탄소섬유 및 아라미드 부문은 합산 영업이익이 6억원으로, QoQ -66.5% 감소할 것으로 전망되고 있습니다.
2. 주요 사업 부문 분석
- 타이어코드: 3분기 판가는 수출입 가격 기준으로 3,253달러/톤으로 유지되고 있지만, 해상운임 상승으로 인해 판매량이 감소하고 있습니다.
- 탄소섬유: 평균 수출입 가격은 18.5달러/kg로 QoQ -11.3% 하락할 것으로 보이며, 신규 공장의 가동 지연으로 인해 수익성 개선이 지연되고 있습니다.
- 아라미드: 수요 부진이 계속되고 있으며, 판가는 17.8달러/kg로 QoQ -6.5% 하락할 것으로 예상됩니다.
3. 향후 전망 및 투자 의견
현재 효성첨단소재의 PBR은 1.71배로, 탄소섬유 부문의 흑자전환 이후 영업가치가 본격적으로 반영되기 이전인 19~20년 평균치와 유사한 수준입니다. 따라서 4분기 이후 탄소섬유의 수익성 개선이 이루어질 경우 주가 상승의 기회를 가질 수 있을 것입니다. 하지만, 신규 공장의 가동이 수익성 개선에 얼마나 기여할 수 있을지는 지켜봐야 할 부분입니다.
4. 투자 지표
| 구분 | 2023A | 2024F | 2025F |
|---|---|---|---|
| 매출액 (십억원) | 3,202 | 3,146 | 3,296 |
| 영업이익 (십억원) | 172 | 227 | 250 |
| 순이익 (십억원) | 36 | 77 | 81 |
| PER | 50.2 | 15.8 | 15.0 |
| ROE (%) | 5.1 | 11.0 | 10.8 |
결론
효성첨단소재는 현재 수익성 개선의 필요성이 대두되고 있으며, 향후 탄소섬유 부문의 성과가 주가에 큰 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 따라서 투자자들은 이 회사의 실적 변화를 면밀히 관찰하고, 수익성 개선의 가능성을 평가하는 것이 중요합니다. 효성첨단소재의 주가는 현재 273,000원이며, 대신증권은 매수 의견을 유지하고 목표주가를 390,000원으로 하향 조정했습니다. 향후 실적 개선 여부에 따라 주가의 변동성이 클 것으로 보입니다.
본 내용은 대신증권의 2024년 10월 16일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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