효성중공업, 전력기기 사이클의 긍정적 흐름과 성장 가능성

10월 17, 2024

효성중공업의 상저하고 실적 전망

효성중공업(298040/KS)은 최근 SK증권의 보고서를 기반으로 향후 실적에 대한 긍정적인 전망을 내놓고 있습니다. 이 보고서에서는 효성중공업의 매출액 및 영업이익이 향후 몇 년간 지속적으로 증가할 것이라는 예측을 담고 있습니다. 특히, 2024년과 2025년의 실적 개선이 두드러질 것으로 기대되며, 전력기기 업황의 회복과 함께 수익성이 향상될 것으로 보입니다.

1. 효성중공업의 영업실적 및 투자지표

구분	단위	2021	2022	2023	2024E	2025E	2026E
매출액	십억원	3,095	3,510	4,301	4,745	5,151	5,358
영업이익	십억원	120	143	258	314	467	510
순이익 (지배주주)	십억원	58	10	116	169	276	305
EPS	원	6,178	1,096	12,438	18,174	29,550	32,681
PER	배	9.4	71.2	13.0	21.8	13.4	12.1
PBR	배	0.6	0.7	1.4	3.0	2.5	2.1
EV/EBITDA	배	9.5	9.9	7.7	13.4	9.3	8.3
ROE	%	6.3	1.1	11.3	14.7	20.4	18.8

위의 표에서 보듯이, 효성중공업은 2024년과 2025년 동안 매출액과 영업이익에서 유의미한 성장을 기록할 것으로 예상됩니다. 특히, 2024년 매출액은 4,745억원으로 증가할 것으로 보이며, 영업이익 또한 314억원으로 상승할 전망입니다. 이러한 성장은 전력기기 부문의 활성화와 관련이 깊습니다.

2. 3분기 실적 전망

효성중공업은 2024년 3분기 매출액이 1조 1,820억원에 이를 것으로 예상하며, 이는 전년 대비 13.7% 증가한 수치입니다. 그러나 영업이익은 890억원으로 전년 대비 5.8% 감소할 것으로 보입니다. 이는 하반기부터 나타날 개선세를 감안할 때, 2024년 상반기의 저조한 실적을 고려한 결과입니다.

3. 전력기기 사이클과 CAPA 증설

효성중공업은 현재 전력기기 사이클의 3년 차에 접어들고 있으며, 이는 향후 실적 개선에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 특히, CAPA 증설에 따른 영업 레버리지 효과가 기대되며, 이는 효성중공업의 수익성을 더욱 높일 것입니다. 2022년 하반기부터 시작된 전력기기 사이클은 현재까지 지속되고 있으며, 효성중공업도 창원 공장과 미국 테네시주 멤피스 공장의 증설을 발표했습니다. 이러한 증설은 2025년 2분기와 2026년 중에 완공될 예정입니다.

4. 목표주가 상향 조정

SK증권은 효성중공업의 목표주가를 기존 400,000원에서 500,000원으로 상향 조정하였습니다. 이는 2025년 BPS 158,752원에 Target PBR 3.1배를 적용한 결과입니다. 이러한 목표주가는 전력기기 사이클의 장기화와 동종 기업의 Valuation 상승을 반영한 것으로, 효성중공업의 미래 성장 가능성을 높게 평가하고 있습니다.

5. 투자자 유의사항

효성중공업은 건설 부문이 존재하여 순수한 전력기기 회사와는 차별화된 점이 있습니다.
미국에 변압기 공장을 보유하고 있는 몇 안 되는 상장 기업으로, 글로벌 시장에서도 경쟁력을 갖추고 있습니다.
하반기부터 나타날 실적 개선이 예상되므로 장기적인 투자 관점에서 접근할 필요가 있습니다.

결론

효성중공업은 현재 전력기기 사이클의 긍정적인 흐름 속에서 매출과 영업이익의 증가가 기대되는 기업입니다. SK증권의 보고서에 따르면, 향후 몇 년간 상저하고 실적이 이어질 것으로 보이며, 목표주가 또한 상향 조정되었습니다. 투자자들은 효성중공업의 성장 가능성을 주목하며, 장기적인 투자 전략을 세우는 것이 중요합니다.

본 내용은 SK증권의 2024-10-16자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.

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Tags: 종목분석 효성중공업