단기 부진은 불가피, 중요한 것은 성장 전략
현대건설(종목코드: 000720)은 최근 3분기 실적 전망에서 부진한 성과를 예고하고 있습니다. IBK투자증권의 2024년 10월 14일자 리포트에 따르면, 현대건설의 연결 3분기 매출액은 약 8.3조 원으로 전년 동기 대비 5.9% 증가할 것으로 보이지만, 영업이익은 1,043억 원으로 57.5% 감소할 것으로 추정되고 있습니다. 이는 예상 영업이익 1,568억 원보다 33.5% 하회하는 수치입니다. 이러한 실적 부진의 주요 원인은 두 가지로 요약할 수 있습니다. 첫째, 2021년도 이전 수주 분의 높은 원가 부담이 지속되고 있으며, 둘째, 연결 자회사에서의 국내 주택 원가 점검 이슈가 3분기에도 계속될 것으로 예상됩니다.
현대건설의 분양 실적은 별도 기준으로 3분기 누적 1.6만 세대를 기록하며 연간 목표의 약 80%를 달성하였고, 4분기에는 대전 도안에서 2,500세대 분양이 예정되어 있어 연간 목표 달성은 무난할 것으로 보입니다. 그러나 이러한 단기 실적 부진 속에서도 현대건설의 성장 전략에 대한 기대감은 여전히 존재합니다.
성장 전략의 중요성
현대건설의 영업 실적 추정치는 내년 상반기까지 하향 조정되었지만, 이후에는 국내 부문에서 영업 실적이 개선될 것으로 기대되고 있습니다. 그 이유는 다음과 같습니다.
- 올해 하반기부터 2019~2022년에 착공한 다수 현장의 준공 시점이 도래하고 있습니다.
- 대규모 준자체사업 착공이 예정되어 있어 매출 믹스 효과를 기대할 수 있습니다.
특히, 올해 착공 예정인 준자체사업으로는 CJ 가양부지와 힐튼 호텔이 있습니다. 이러한 프로젝트들은 현대건설의 재무 건전성을 개선하고, 장기적으로는 안정적인 매출을 가져올 것으로 예상됩니다.
투자의견 및 목표주가
IBK투자증권은 현대건설에 대해 매수 의견을 유지하며, 목표 주가는 40,000원으로 설정하고 있습니다. 이는 12개월 선행 BPS에 목표 배수 0.5배를 적용하여 산출한 수치입니다. 현재 현대건설의 주가는 29,900원으로, 목표주가 대비 약 33.8%의 상승 여력이 존재합니다. 현대건설은 하반기 주택 현장 준공에 따른 현금 유입과 분양 물량 증가를 통한 원가율 개선이 기대되고 있습니다.
주가 및 재무 지표 분석
| 항목 | 2022 | 2023 | 2024F | 2025F | 2026F |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 (십억원) | 21,239 | 29,651 | 33,731 | 30,423 | 31,032 |
| 영업이익 (십억원) | 575 | 785 | 614 | 767 | 782 |
| 세전이익 (십억원) | 754 | 940 | 864 | 885 | 926 |
| 지배주주순이익 (십억원) | 409 | 536 | 467 | 541 | 566 |
| EPS (원) | 3,637 | 4,767 | 4,154 | 4,810 | 5,033 |
| 영업이익률 (%) | 2.7 | 2.6 | 1.8 | 2.5 | 2.5 |
| ROE (%) | 5.5 | 6.8 | 5.6 | 6.2 | 6.2 |
위의 표에서 보여지듯이, 현대건설은 매출이 증가하는 추세를 보이고 있지만, 영업이익률은 다소 감소세를 보이고 있습니다. 이는 원가 부담이 지속되고 있음을 나타냅니다. 그러나 ROE는 안정적인 수준을 유지하고 있으며, 이는 기업의 재무 건전성을 나타내는 긍정적인 신호입니다.
결론
현대건설은 단기적으로 부진한 실적을 기록할 것으로 예상되지만, 장기적인 성장 전략이 뒷받침되고 있습니다. 특히, 대규모 준자체사업과 하반기 주택 현장 준공이 기대되는 가운데, 목표주가 40,000원을 유지하는 IBK투자증권의 분석은 투자자들에게 긍정적인 신호가 될 것입니다. 따라서 현대건설에 대한 지속적인 관심과 모니터링이 필요합니다.
본 내용은 IBK투자증권의 2024년 10월 14일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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