단기 실적보다는 큰 그림을…. 현대제철 투자 분석
현대제철(004020)은 국내 철강 산업의 중추적인 역할을 하고 있는 기업으로, 최근의 경영 성과와 시장 전망에 대한 깊이 있는 분석이 필요합니다. 2024년 3분기 실적 전망이 부정적이라는 보고서가 발표되었으며, 이러한 내용은 투자자들에게 중요한 시사점을 제공합니다. 특히, 봉형강 판매 부진이 현대제철의 실적에 미치는 영향은 상당합니다. 이 포스트에서는 현대제철의 최근 실적과 향후 전망, 그리고 투자 전략에 대해 다루겠습니다.
1. 현대제철 2024년 3분기 실적 전망
하나증권의 2024년 10월 11일자 리포트에 따르면, 현대제철의 3분기 연결 매출액은 약 5.8조원으로 예상되며, 이는 전년 대비 7.7% 감소한 수치입니다. 영업이익은 840억원으로, 전년 대비 63.2% 감소할 것으로 보이며, 이는 시장 컨센서스인 1,115억원을 하회하는 수치입니다. 이러한 실적 부진의 주요 원인은 다음과 같습니다.
- 내수 감소: 계절적인 비수기와 적극적인 감산 영향으로 봉형강 판매가 크게 부진했습니다.
- 판매량 감소: 전체 판매량은 421만톤으로, 전년 대비 7.3%, 전 분기 대비 4.2% 감소할 것으로 예상됩니다.
- 고정비 증가: 판매 부진으로 인해 고정비가 크게 확대될 것으로 보입니다.
- 원재료 가격 변동: 고로 제품의 ASP와 원재료 가격 모두 하락할 것으로 예상되지만, 원재료 가격 하락폭이 더 클 것으로 전망됩니다.
2. 4분기 실적 전망 및 기대 요인
4분기에는 판매량 증가와 스프레드 소폭 확대가 기대됩니다. 여름철 비수기가 종료되면서 현대제철의 전체 강재 판매량은 449만톤에 이를 것으로 보이며, 이는 전년 대비 1.8%, 전 분기 대비 6.6% 증가하는 수치입니다. 하지만, 중국의 철광석 수입가격이 100불 초반으로 하락하면서 원재료 가격 투입단가는 여전히 하락할 것으로 예상됩니다. 이에 따라, 현대제철의 영업이익은 1,360억원으로 예상되며, 이는 전년 대비 흑자 전환을 의미합니다.
3. 투자 의견 및 목표 주가
현대제철에 대한 하나증권의 투자의견은 'BUY'로 유지되며, 목표 주가는 43,000원으로 설정되어 있습니다. 최근 중국 정부의 경기 부양책 발표로 인해 중국의 철강 수요 회복에 대한 기대감이 커지고 있지만, 계절적인 요인을 제외하면 뚜렷한 수급 개선이 보이지 않습니다. 따라서, 단기적인 실적보다는 내년 실적 개선에 대한 기대를 가지고 장기적인 관점에서의 투자가 유효하다고 판단됩니다.
4. 현대제철의 재무 데이터 분석
아래 표는 현대제철의 최근 재무 데이터를 요약한 것입니다.
| 지표 | 2022 | 2023 | 2024F | 2025F |
|---|---|---|---|---|
| 매출액 (십억원) | 27,340.6 | 25,914.8 | 23,899.4 | 22,918.7 |
| 영업이익 (십억원) | 1,616.5 | 798.3 | 373.8 | 715.3 |
| 순이익 (십억원) | 1,017.6 | 461.2 | 112.0 | 328.5 |
| EPS (원) | 7,625 | 3,456 | 839 | 2,462 |
| PBR | 0.22 | 0.25 | 0.20 | 0.20 |
5. 결론
현대제철은 단기적인 실적 부진에도 불구하고, 장기적인 성장 가능성을 지닌 기업입니다. 특히, 내년 실적 개선에 대한 기대감과 철강 수요 회복에 대한 전망이 긍정적입니다. 따라서, 현대제철에 대한 투자는 장기적인 관점에서 유효할 것으로 판단됩니다. 현재 주가는 여전히 저평가된 상태이며, 이는 투자자들에게 매력적인 기회를 제공할 것입니다.
본 내용은 하나증권의 2024년 10월 11일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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