기아의 2024년 3분기 실적 분석
기아(000270)는 2024년 3분기에 매출 26.5조원, 영업이익 2.8조원을 기록하며, 전년 동기 대비 각각 3.8%, 0.6% 증가했습니다. 그러나 이는 시장의 예상치인 매출 26.6조원, 영업이익 3.1조원을 하회하는 수치입니다. 이번 실적은 품질 비용 증가와 인센티브 상승, 판매 감소 등으로 인해 부정적인 영향을 받았지만, 환율 효과와 고부가가치 차종의 믹스 개선 등이 긍정적인 영향을 미쳤습니다.
기아의 3분기 영업이익은 품질 비용 6,310억원, 인센티브 증가 4,670억원, 판매 감소 1,010억원의 부정적인 요인이 있었으나, 환율 효과 3,500억원, 트림 믹스 상향 1,150억원, 고부가가치 차종 중심의 믹스 개선 2,180억원, 재료비 및 기타 비용 감소 5,340억원이 긍정적으로 작용했습니다. 이러한 요소들로 인해 품질 비용을 제외한 영업이익은 3.5조원으로, 전년 대비 22.6% 증가하며 시장 기대치를 상회했습니다.
기아의 ASP 상승 요인
기아는 전 세계적으로 평균 판매 가격(ASP)이 전년 대비 5.8% 상승한 것으로 나타났습니다. 이 상승은 다음과 같은 요인에 기인합니다.
- 북미 시장 비중 상승 (YoY +3.6%p)
- SUV 비중 상승 (YoY +1.9%p)
- 옵션 선택율 상승
- 우호적인 환율 여건 (YoY +3.7%)
이러한 요소들은 기아가 어려운 시장 상황 속에서도 가격 경쟁력을 유지하는 데 중요한 역할을 하고 있습니다.
4분기 전망 및 연간 가이던스
3분기 누적 매출액은 80.3조원, 영업이익은 10조원으로, 계획 대비 5.5조원, 1조원을 초과 달성했습니다. 이에 따라 기아는 연간 가이던스를 매출액 105~110조원, 영업이익 12.8~13.2조원, 영업이익률 12%로 상향 조정했습니다. 4분기 매출액은 24.7~29.7조원, 영업이익은 2.8~3.2조원으로 예상하고 있습니다. 그러나 시장 기대치는 이미 매출액 26.5조원, 영업이익 3조원으로 높아져 있음을 감안해야 합니다.
인센티브 상승 및 가격 요인
Toyota의 인센티브 상승이 산업 평균 인센티브 상승을 자극하고 있어, 기아 역시 4분기에도 인센티브 상승세를 지속할 것으로 보입니다. 또한, 2~3분기 동안의 전기차 생산 차질에도 불구하고 가격 요인이 기아의 실적을 견인하고 있습니다. 이러한 가격 요인은 일시적이지 않으며, 향후 3년간의 호실적을 이끌어낼 주요 요인 중 하나로 작용할 것으로 보입니다.
기아의 미래 성장 전략
기아는 내년부터 미국 조지아 공장에서 EV 시리즈 생산을 시작하며, 대당 $7,500의 보조금을 수취하게 됩니다. 이로 인해 전기차 중심의 인센티브 상승이 제한될 수 있으나, 타스만, 텔루라이드, 셀토스 등 주력 차종의 풀체인지 출시를 준비하고 있습니다. 이러한 전략은 고부가가치 차종의 판매 증대를 통해 매출 성장을 도모할 것으로 기대됩니다.
투자 의견 및 목표 주가
iM증권은 기아에 대해 "Buy" 의견을 유지하며 목표 주가를 160,000원으로 설정했습니다. 현재 기아의 12개월 선행 주가수익비율(P/E)은 3.6배로 저평가 국면입니다. 기아는 주주환원 확대 가능성을 언급하고 있으며, 연간 배당금 6,500원 기준으로 배당수익률은 7.2%에 달합니다. 과도하게 반영된 피크아웃 우려를 고려할 때, 기아는 장기적인 관점에서 매수 기회를 제공하는 것으로 판단됩니다.
주요 재무 지표
| 지표 | 2023 | 2024E | 2025E |
|---|---|---|---|
| 매출액 (십억원) | 99,808 | 108,027 | 115,907 |
| 영업이익 (십억원) | 11,608 | 13,001 | 13,077 |
| 순이익 (십억원) | 8,777 | 10,362 | 10,302 |
| EPS(원) | 21,770 | 25,865 | 25,765 |
| PER(배) | 4.6 | 3.6 | 3.6 |
결론
기아는 2024년 3분기 실적이 시장 기대치를 하회했음에도 불구하고, 품질 개선과 고부가가치 차종의 믹스 개선 등으로 긍정적인 요소를 보이고 있습니다. 기아의 향후 성장 가능성과 저평가된 주가는 장기적인 투자 관점에서 매력적인 요소로 작용할 것입니다. 따라서 기아는 안정적인 배당과 함께 장기적인 포트폴리오에 포함될 수 있는 유망한 종목으로 평가됩니다.
본 내용은 iM증권의 2024년 10월 28일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
보고서 원본 다운로드