LG에너지솔루션의 2024년 전망: 수익성 개선과 적정 가치 분석
LG에너지솔루션(373220)은 전기차 배터리 시장에서의 경쟁력이 지속적으로 강화되고 있는 가운데, 2024년의 실적 전망과 적정 가치를 분석해 보겠습니다. 최근 하나증권의 보고서에 따르면, 2024년 3분기 실적이 매출 6.9조원, 영업이익 4,483억원으로 나타났습니다. 이는 전년 동기 대비 매출이 16% 감소했지만, 전분기 대비 12% 증가한 수치입니다. 이러한 결과는 원가 절감과 함께 고객사의 재고 축적 수요 증가로 인한 것으로 보입니다.
전기차 배터리 부문은 매출 비중이 65%를 차지하고 있으며, 유럽 시장에서의 판매 부진이 이어지고 있습니다. 하지만 미국 고객사의 하이엔드 배터리 주문이 증가하면서 매출이 소폭 상승했습니다. 전체적인 영업이익률은 6.5%로, 이는 AMPC(생산 보조금)의 효과로 인한 것입니다.
1. 2023년 3분기 실적 분석
3분기 실적을 살펴보면, LG에너지솔루션의 전반적인 수익성이 개선된 것으로 나타났습니다. 특히, 자동차 전지 부문은 QoQ 기준으로 매출이 12% 증가했으며, 이는 고객사의 재고 축적 수요와 높은 가격의 배터리 주문에 기인합니다. 그러나, YoY 기준으로는 여전히 17% 감소했습니다.
| 부문 | 매출 비중 | YoY 변화 | QoQ 변화 |
|---|---|---|---|
| 자동차 전지 | 65% | -17% | +12% |
| 소형 전지 | 25% | -28% | -10% |
| 기타 | 10% | 0% | 0% |
소형 전지 부문은 테슬라의 생산량 증가에도 불구하고, 고객사들의 재고 조정과 경쟁 심화로 인해 매출이 감소했습니다. 그러나 모바일용 파우치 전지의 매출이 증가하면서 부문 영업이익률은 전분기와 비슷한 수준을 유지했습니다.
2. 2024년 4분기 전망
2024년 4분기에는 매출이 6.8조원으로 예상되며, 영업이익은 -1,998억원으로 적자 전환할 것으로 보입니다. GM의 재고 조정으로 인해 Ultium Cells 출하량이 감소하고, AMPC의 효과도 줄어들 것으로 예상됩니다. 이러한 요소들은 수익성에 부정적인 영향을 미칠 것으로 보입니다.
전체적인 영업이익률은 AMPC를 제외할 경우 -7.6%로 적자가 지속될 전망입니다. 이러한 실적 전망은 LG에너지솔루션의 주가에도 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.
3. 적정 가치 분석
하나증권은 LG에너지솔루션의 적정 시가총액을 92조원으로 유지하고 있으며, 이는 2025년 지배주주 순이익을 기준으로 합니다. 2025년의 예상 매출은 32.5조원이며, 영업이익은 3.4조원에 이를 것으로 보입니다. 그러나, 하이엔드 제품 매출 비중의 하락과 AMPC 공유의 영향으로 컨센서스보다 낮은 전망이 제시되었습니다.
현재 주가는 416,500원이지만, 목표주가는 395,000원으로 설정되어 있습니다. 이는 시장의 장기적인 성장성을 반영하고 있으며, LG에너지솔루션의 목표 매출 68조원과 목표 영업이익률 7%를 고려한 것입니다.
4. 결론
LG에너지솔루션은 전기차 배터리 시장에서 지속적인 성장을 이어가고 있지만, 단기적인 실적 부진이 예상되고 있습니다. 원가 절감과 고객 수요 증가로 인해 수익성이 개선되었으나, 2024년 4분기에는 적자 전환이 우려됩니다. 따라서, 투자자들은 현재 주가가 LG에너지솔루션의 장기적인 성장성을 충분히 반영하고 있다고 판단할 수 있습니다. 그러나, 목표주가와 투자의견을 중립으로 하향 조정하는 것이 바람직할 것으로 보입니다.
본 내용은 하나증권의 2024년 10월 29일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
보고서 원본 다운로드