엘앤에프: 차세대 배터리의 흐름을 선도하다
최근 전 세계 전기차 시장의 급속한 성장과 함께 배터리 소재의 중요성이 날로 증가하고 있습니다. 그 중에서도 엘앤에프(066970)는 차세대 배터리 기술을 통해 주목받고 있는 기업 중 하나입니다. 2024년 1월 29일 상장을 앞두고 있는 엘앤에프는 지난 16일 Investor Day를 개최하며 중장기 전략을 발표했습니다. 이번 블로그 포스트에서는 엘앤에프의 최근 동향과 향후 전망을 심도 있게 분석해 보겠습니다.
Investor Day에서의 주요 발표
엘앤에프는 Investor Day에서 2024년부터 2027년까지의 중장기 전략을 공유했습니다. 이 전략의 핵심은 제품 다각화와 원재료 가격 변동성 영향을 축소하는 것입니다. 특히 하이니켈 제품에서 미드니켈 및 LFP로의 전환을 통해 고객 다각화를 꾀하고 있으며, LG에너지솔루션 외에도 한국, 유럽, 일본의 전기차 및 셀 업체로의 확대를 계획하고 있습니다.
출하량 목표는 2023년 7.8만 톤에서 2027년 15만 톤 이상으로 증가할 것으로 예상됩니다. 그러나 영업이익률은 2025년 2%, 2026년 4%, 2027년 7%로 목표하고 있어 수익성 회복은 다소 긴 시간이 걸릴 것으로 보입니다. 고객사 의존도를 2024년 80%에서 2027년 50%까지 낮출 계획도 발표되었습니다.
3Q24 실적 전망
| 지표 | 3Q24E | 2Q24 | 3Q23 | 컨센서스 | 증감(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 (십억원) | 335 | 555 | 1,255 | 475 | -39.6 |
| 영업이익 (십억원) | -64 | -84 | 15 | -52 | RR |
| 순이익 (십억원) | -53 | -74 | 56 | -50 | RR |
3Q24의 경우, 영업이익은 -635억원으로 예상되며, 이는 판매 부진 심화에 기인할 것으로 보입니다. 판매량은 예상보다 더 큰 감소세를 보일 것으로 전망되고 있습니다. 하이니켈 제품의 고객사가 저가 트림 우선 판매를 진행함에 따라 매출 감소가 불가피할 것으로 예상됩니다.
46 시리즈 모멘텀의 지속 가능성
엘앤에프의 46 시리즈 제품은 차세대 배터리 시장에서 중요한 역할을 할 것으로 기대됩니다. 최근 한국 업체들의 차세대 배터리 공급이 시작됨에 따라 엘앤에프의 모멘텀은 지속될 것입니다. 목표 주가는 130,000원으로 유지되며, BUY 투자의견은 여전히 유효합니다.
앞으로 6개월간의 전망을 살펴보면, 엘앤에프는 차세대 배터리 양극재 단독 공급업체로서의 위치를 강화할 것으로 보이며, 이는 매출 성장에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다. 최근 Peer multiple의 상승이 목표가 유지에 기여하고 있으며, 2025년부터는 흑자 전환이 가능할 것으로 예상됩니다.
결론
엘앤에프는 중장기적인 관점에서 차세대 배터리 시장에서의 경쟁력을 강화하고 있으며, 제품 다각화 및 고객 다각화를 통해 안정적인 성장세를 확보하고 있습니다. 비록 현재 실적은 부진하지만, 향후 모멘텀과 시장의 변화에 따라 긍정적인 실적 개선이 기대됩니다. 한국 전기차 시장과 글로벌 배터리 수요의 증가에 발맞춰 엘앤에프의 성장 가능성에 주목할 필요가 있습니다.
본 내용은 삼성증권의 2024년 10월 17일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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