생각보다 긴 겨울이 될지도…
롯데에너지머티리얼즈(020150)의 최근 실적 발표는 투자자들에게 다소 우려를 안겨주고 있습니다. 2024년 3분기 예상 실적은 매출액 2,096억원, 영업이익 -94억원으로, 전분기 대비 매출이 20.2% 감소하며 적자 전환이 예상되고 있습니다. 이는 글로벌 전기차 수요 둔화와 북미 고객사의 공장 가동률 감소가 주된 원인으로 작용하고 있습니다. 이러한 상황 속에서 롯데에너지머티리얼즈의 향후 실적 전망과 투자 전략에 대해 분석해 보겠습니다.
1. 2024년 3분기 실적 전망
롯데에너지머티리얼즈의 3분기 실적은 컨센서스인 매출액 2,314억원과 영업이익 12억원을 크게 하회할 것으로 보입니다. 특히, OPM(영업이익률)은 -4.5%로, 전분기 대비 5.7%p 감소할 것으로 예상됩니다. 이는 동박 출하량이 2분기 대비 약 20% 줄어들 것이라는 예측에 기인합니다. 동박 출하량 감소는 고객사의 실수요가 증설 대비 증가하지 않으면서 가동률이 낮아진 결과로, 고정비 부담이 증가하는 현상을 초래하고 있습니다.
2. 전기차 시장의 변화
전기차 시장의 변화는 롯데에너지머티리얼즈의 수익성에 직접적인 영향을 미치고 있습니다. 전기차 수요 둔화는 기존 메인 고객사 및 북미 고객사의 공장 가동률 하락으로 이어지고 있으며, 이는 전체 동박 출하량 감소로 연결되고 있습니다. 롯데에너지머티리얼즈는 2024년 말부터 말레이시아 5,6공장이 본격 가동될 예정으로, 전체 동박 생산능력(CAPA)은 6만톤에서 8만톤으로 증가할 것입니다. 하지만 스페인, 미국, 말레이시아 7,8공장 등의 CAPA 증설 일정은 지연될 것으로 예상되고 있습니다.
3. 수익성 개선을 위한 전략
롯데에너지머티리얼즈는 전기차 사업 외에도 차세대 고부가 제품 및 포트폴리오 다각화를 추진하고 있습니다. 전고체 전해질 파일럿 라인은 70톤 규모로 2024년 9월 완공되며, 2027년에는 약 1,200톤 규모로 본격 양산할 예정입니다. LFP 양극재 파일럿 라인은 1,000톤 규모로 2024년 말 완공될 예정이며, 2028년에 본격 양산할 계획입니다. AI 가속기(HVLP4)는 2025년부터 북미 고객향으로 판매될 것으로 기대되고 있습니다.
4. 투자 의견 및 목표 주가
IBK투자증권은 롯데에너지머티리얼즈에 대해 매수 의견을 유지하며, 목표 주가는 60,000원으로 설정하고 있습니다. 현재 주가는 39,000원으로, 목표 주가 대비 여전히 상승 여력이 존재합니다. 롯데에너지머티리얼즈의 시가총액은 1,798십억원이며, 외국인 지분율은 8.9%입니다. 배당수익률은 2024년 예상치로 0.5%입니다.
5. 실적 추이 및 전망
롯데에너지머티리얼즈의 실적은 최근 몇 년간 변동성이 컸습니다. 아래 표는 최근 5년간 매출액과 영업이익 추이를 보여줍니다.
| 연도 | 매출액 (십억원) | 영업이익 (십억원) | 순이익 (십억원) | EPS (원) |
|---|---|---|---|---|
| 2022 | 729 | 85 | 44 | 950 |
| 2023 | 809 | 12 | -33 | -706 |
| 2024F | 954 | 0 | 19 | 407 |
| 2025F | 1,116 | 27 | 41 | 880 |
| 2026F | 1,295 | 64 | 67 | 1,445 |
위의 표에서 볼 수 있듯이, 롯데에너지머티리얼즈의 매출액은 2023년에는 작은 증가세를 보였지만, 영업이익은 적자로 전환되었습니다. 2024년에는 매출이 증가할 것으로 예상되지만, 영업이익은 여전히 낮은 수준을 유지할 것으로 보입니다. 이는 고객사의 실수요가 증가하지 않으면서 가동률이 낮아지는 상황이 계속되기 때문입니다.
6. 결론
롯데에너지머티리얼즈는 현재 전기차 시장의 변화와 수익성 악화로 어려움을 겪고 있습니다. 그러나 차세대 고부가 제품으로의 포트폴리오 다각화와 공장 가동률 회복을 통한 수익성 개선이 이루어진다면, 장기적으로 긍정적인 전망을 기대할 수 있습니다. 따라서 현재의 주가는 매수 기회로 볼 수 있으며, 목표 주가인 60,000원에 도달할 가능성도 존재합니다. 롯데에너지머티리얼즈의 향후 실적 개선 여부는 고객사의 실수요 회복과 공장 가동률 상승에 달려 있습니다.
본 내용은 IBK투자증권의 2024년 10월 7일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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