하반기 대손리스크 해소, 결제사업 재편 전망
NHN(181710)은 2013년 8월 29일 상장 이후로 지속적인 성장을 보여왔습니다. 최근 교보증권의 분석에 따르면, NHN은 하반기 대손리스크 해소와 결제사업 재편을 통해 새로운 성장 동력을 찾고 있습니다. 특히 결제사업 부문에서 NHN KCP 중심으로 사업 구조가 개편되고 있으며, 이는 향후 기업 가치에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 기대됩니다.
1. NHN의 현재 상황
현재 NHN의 주가는 2024년 10월 4일 기준으로 16,790원이었으며, 52주 최고가는 28,750원, 최저가는 16,720원이었습니다. 시가총액은 5,669억원으로, 외국인 지분율은 10.78%에 달합니다. NHN의 주요 주주인 이준호 외 20인은 55.19%의 지분을 보유하고 있으며, 국민연금공단은 8.83%의 지분을 보유하고 있습니다.
2. 매출 및 영업 이익 전망
NHN의 2024년 3분기 매출은 6,089억원으로 예상되며, 이는 전년 대비 6.5% 증가한 수치입니다. 영업이익은 277억원으로, 전년 대비 18.8% 증가할 것으로 보입니다. 하지만 컨센서스에 비해 다소 하회할 것으로 예상됩니다. 특히 페이코와 관련된 미회수채권 손실이 주요 변수로 작용할 것으로 보입니다.
3. 사업 부문별 실적
| 부문 | 2024년 3분기 예상 매출 (억원) | 전년 대비 성장률 (%) |
|---|---|---|
| 게임 | 1,116 | 1.2 |
| 결제 및 광고 | 2,955 | 11.4 |
| 커머스 | 570 | -6.1 |
| 기술 | 1,027 | 7.6 |
게임 부문에서는 웹보드 및 모바일 게임 매출이 유지되며, 결제 및 광고 부문에서는 NHN KCP의 매출 성장이 지속될 것으로 보입니다. 커머스 매출은 중국 및 미국 시장의 계절성을 반영하여 감소할 것으로 예상됩니다.
4. 영업비용 및 손실 추정
2024년 3분기 영업비용은 5,812억원으로 추정되며, 지급수수료는 NHN KCP의 매출 증가에 따라 3,976억원으로 예상됩니다. 감가상각비는 259억원, 인건비는 1,131억원으로 추정되며, 기타비용은 티메프 관련 대손금 일부를 반영하여 244억원으로 예상됩니다.
5. 결제사업 재편 및 목표주가
NHN은 결제사업을 NHN KCP 중심으로 재편하고 있으며, 이는 기업 가치를 하향 조정하는 원인이 되고 있습니다. 목표주가는 25,000원으로 하향 조정되었으며, 이는 NHN의 결제 사업 재편과 관련된 전략적 결정으로 이해할 수 있습니다. NHN은 연내 10개 이상의 종속회사를 정리할 계획이며, 이는 비수익 사업의 과감한 정리로 이어질 전망입니다.
결론
결론적으로, NHN은 하반기 대손리스크 해소와 결제사업 재편을 통해 새로운 성장 기회를 모색하고 있습니다. 매출 성장과 함께 영업이익 증가가 예상되지만, 미회수채권 손실이 주요 변수로 작용할 수 있습니다. NHN의 결제사업 재편은 긍정적인 방향으로 나아가고 있으며, 향후 NHN KCP 중심의 사업 구조가 기업 가치에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 기대됩니다.
본 내용은 교보증권의 2024년 10월 7일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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