신세계인터내셔날: 코스메틱에 희망을 걸자
신세계인터내셔날(031430)은 한국의 대표적인 유통 기업으로, 패션과 화장품을 포함한 다양한 상품을 취급하고 있습니다. 2023년 3분기 실적이 시장의 기대에 미치지 못했지만, 코스메틱 부문에서의 긍정적인 성과는 여전히 주목할 만합니다. 본 포스팅에서는 신세계인터내셔날의 최근 실적과 향후 성장 가능성을 분석해보겠습니다.
영업실적 및 투자지표
| 구분 | 단위 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 십억원 | 1,451 | 1,554 | 1,354 | 1,340 | 1,409 | 1,495 |
| 영업이익 | 십억원 | 92 | 115 | 49 | 44 | 54 | 63 |
| 순이익(지배주주) | 십억원 | 82 | 118 | 39 | 44 | 53 | 61 |
| EPS | 원 | 2,300 | 3,313 | 1,098 | 1,227 | 1,495 | 1,699 |
| PER | 배 | 12.7 | 7.5 | 16.7 | 11.1 | 9.1 | 8.0 |
| PBR | 배 | 1.4 | 1.1 | 0.8 | 0.6 | 0.5 | 0.5 |
| EV/EBITDA | 배 | 8.1 | 6.2 | 7.4 | 6.1 | 5.3 | 4.7 |
| ROE | % | 12.1 | 15.3 | 4.7 | 5.1 | 5.9 | 6.4 |
신세계인터내셔날의 최근 매출은 2022년에 비해 감소했지만, 코스메틱 부문에서의 성장은 긍정적인 신호로 작용할 수 있습니다. 특히, 제조 코스메틱 부문에서 33.1%의 성장을 기록한 것은 주목할 만한 성과입니다.
3분기 실적 분석
2023년 3분기 신세계인터내셔날의 매출액은 3,063억 원으로, 전년 대비 3.0% 감소했습니다. 영업이익은 21억 원으로, 작년 같은 기간에 비해 64.7% 감소했습니다. 이는 고정비 부담 증가와 내수 소비 부진이 주요 원인으로 분석됩니다.
부문별 전년 동기 대비 매출액 증감률은 다음과 같습니다.
- 해외 패션: -4.5%
- 국내 패션: -9.6%
- 수입 코스메틱: +1.2%
- 제조 코스메틱: +33.1%
- 생활용품: -10.0%
패션 부문에서의 부진은 고금리와 고물가, 경기 둔화가 영향을 미친 것으로 보입니다. 특히, 의류 소비가 감소하고 있어 신세계인터내셔날의 패션 부문 실적에 부정적인 영향을 미치고 있습니다.
코스메틱 부문 성장 가능성
신세계인터내셔날의 코스메틱 부문은 여전히 성장 가능성을 보여주고 있습니다. 특히, 비디비치와 같은 자체 브랜드의 매출 증가가 긍정적인 신호로 작용하고 있으며, K-뷰티 인디 브랜드 '어뮤즈'의 인수도 향후 실적에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.
시장 분석가들은 신세계인터내셔날의 코스메틱 부문이 향후에도 성장세를 지속할 것으로 전망하고 있으며, 이는 투자자들에게 매력적인 기회를 제공할 수 있습니다.
투자 의견 및 목표 주가
신세계인터내셔날에 대한 SK증권의 투자 의견은 '매수(유지)'입니다. 목표주가는 기존 20,000원에서 17,000원으로 하향 조정되었습니다. 현재 주가는 13,600원이므로, 상승 여력은 약 25.0%로 예상됩니다.
신세계인터내셔날의 목표주가 산정 로직은 다음과 같습니다.
| 항목 | 단위 | 내용 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 12MF 지배주주순이익 | 십억 원 | 51.8 | |
| Target PER | 배 | 12 | '17년 소비자심리지수 저점 형성 시기 평균 |
| 목표 시가총액 | 십억 원 | 621.6 | (A) * (D) |
| 상장주식 수 | 주 | 35,700,000 | |
| 목표주가 | 원 | 17,000 | (E) / (F) |
| 현재주가 | 원 | 13,600 | |
| 상승 여력 % | % | 25.0 | (G) / (H) - 1 |
결론
신세계인터내셔날은 현재 어려운 시장 상황 속에서도 코스메틱 부문에서 긍정적인 성과를 보여주고 있습니다. 특히, 자체 브랜드의 성장과 K-뷰티 브랜드의 인수는 향후 성장 가능성을 높이는 요소로 작용할 것입니다. 고금리와 고물가의 영향으로 패션 부문이 부진한 가운데, 코스메틱 부문의 선방은 투자자들에게 매력적인 기회를 제공할 수 있습니다. 따라서 신세계인터내셔날은 여전히 주목할 만한 투자처로 평가됩니다.
본 내용은 SK증권의 2024년 10월 15일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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