SK하이닉스: 메모리 시장의 새로운 희망
2024년 3분기 실적 발표는 SK하이닉스의 지속적인 성장을 보여주는 중요한 이정표가 되었습니다. 메모리 반도체 시장의 불확실성 속에서도 SK하이닉스는 AI 서버용 HBM(High Bandwidth Memory) 제품의 매출 증가로 긍정적인 실적을 기록했습니다. 이번 포스트에서는 SK하이닉스의 3분기 실적과 향후 전망을 분석하며, 투자자들에게 유용한 정보를 제공하고자 합니다.
3분기 실적 리뷰
SK하이닉스는 2024년 3분기 매출액 17.6조원(+7% QoQ, +94% YoY), 영업이익 7조원(+29% QoQ, 흑자전환 YoY)을 기록했습니다. 이는 당사의 추정치(6.5조원)와 시장 컨센서스(6.7조원)를 모두 초과하는 성과입니다. DRAM과 NAND 부문 모두에서 ASP(평균 판매 가격)가 상승하는 가운데, DRAM 부문은 B/G(비교 기준)에서 -3%를 기록했으나, ASP는 +16% 증가했습니다. NAND 부문은 B/G -14%를 기록했지만, ASP가 14% 증가하며 긍정적인 실적을 보였습니다.
주요 수치 요약
| 항목 | 3Q24 | 변화율 |
|---|---|---|
| 매출액 | 17.6조원 | +7% QoQ, +94% YoY |
| 영업이익 | 7조원 | +29% QoQ |
| DRAM B/G | -3% | - |
| NAND B/G | -14% | - |
HBM 매출은 약 3.9조원(+73% QoQ, +329% YoY)으로 추정되며, DRAM 내 비중은 32%로 확대되었습니다. HBM의 높은 마진율 덕분에 SK하이닉스는 DRAM 영업이익률을 50%까지 끌어올릴 수 있었습니다.
시장 반응과 전망
SK하이닉스는 철저한 수요 분석을 통해 HBM과 같은 차별화된 제품의 생산에 집중하고 있습니다. AI 서버용 HBM과 프리미엄 제품에 대한 수요가 기존 응용처의 수요 부진을 상쇄하고 있다는 점에서 시장의 우려를 해소시켰습니다. HBM3E 12Hi는 9월부터 양산에 들어갔으며, 2024년 하반기에는 DRAM 매출 비중이 39%를 차지할 것으로 예상됩니다.
4분기 및 2025년 전망
DS투자증권은 SK하이닉스에 대한 투자의견을 '매수'로 유지하며, 목표주가는 29만원으로 설정했습니다. 4분기 영업이익은 8.2조원, 2024년 영업이익은 24조원으로 전망하고 있습니다. 2025년에는 영업이익이 36조원에 이를 것으로 보입니다. 비록 1분기까지는 Non-AI 수요 부진이 지속될 것으로 예상되지만, 2025년 하반기에는 일반 서버 교체주기가 도래하며 회복세를 보일 것으로 기대하고 있습니다.
재무 데이터 분석
아래 표는 SK하이닉스의 최근 5개년 재무 데이터를 요약한 것입니다.
| 연도 | 매출액 (십억원) | 영업이익 (십억원) | 영업이익률 (%) | EPS (원) | PER (배) |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021 | 42,998 | 12,410 | 28.9 | 13,190 | 9.9 |
| 2022 | 44,622 | 6,809 | 15.3 | 3,063 | 24.5 |
| 2023 | 32,766 | -7,730 | -23.6 | -12,517 | -11.3 |
| 2024F | 66,282 | 23,570 | 35.6 | 23,471 | 8.4 |
| 2025F | 88,500 | 35,526 | 40.1 | 35,169 | 5.6 |
2024년과 2025년의 영업이익률이 각각 35.6%와 40.1%로 증가할 것으로 예상되는 점은 SK하이닉스가 메모리 시장에서의 위치를 더욱 공고히 할 수 있음을 시사합니다.
결론
SK하이닉스는 불확실한 시장 환경 속에서도 AI 서버향 HBM 제품의 수요 증가와 철저한 수익성 관리로 긍정적인 실적을 기록했습니다. 3분기 실적은 향후 메모리 시장 회복에 대한 기대감을 높이고 있으며, 목표주가 29만원을 유지하는 DS투자증권의 분석은 SK하이닉스의 성장 가능성을 잘 보여줍니다. 투자자들은 이러한 긍정적인 신호를 바탕으로 SK하이닉스의 주식에 대한 관심을 계속 가져야 할 것입니다.
본 내용은 DS투자증권의 2024년 10월 25일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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