하반기 증익 사이클 지속
SK하이닉스(000660)는 반도체 산업의 핵심 기업으로, 하반기에도 지속적인 증익 사이클을 이어갈 것으로 전망된다. 많은 투자자들이 반도체 시장의 변동성을 우려하고 있지만, SK하이닉스는 이러한 불확실성 속에서도 긍정적인 실적을 기대할 수 있는 몇 가지 요소를 갖추고 있다. 특히, 메모리 제품의 수요 증가와 기술 발전이 주효할 것으로 보인다.
영업실적 및 투자지표
| 구분 | 단위 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액 | 십억원 | 42,998 | 44,622 | 32,766 | 67,667 | 86,872 | 103,377 |
| 영업이익 | 십억원 | 12,410 | 6,809 | -7,730 | 23,052 | 34,600 | 47,140 |
| 순이익(지배주주) | 십억원 | 9,602 | 2,230 | -9,112 | 16,181 | 25,888 | 35,985 |
| EPS | 원 | 13,190 | 3,063 | -12,517 | 22,226 | 35,560 | 49,430 |
| PER | 배 | 9.9 | 24.5 | -11.3 | 7.6 | 4.8 | 3.4 |
| PBR | 배 | 1.5 | 0.8 | 1.8 | 1.7 | 1.3 | 0.9 |
| EV/EBITDA | 배 | 4.6 | 3.5 | 21.5 | 3.9 | 2.4 | 1.4 |
| ROE | % | 16.8 | 3.6 | -15.6 | 26.3 | 31.6 | 32.1 |
주요주주 및 주가 현황
- 발행주식수: 72,800 만주
- 시가총액: 123,105 십억원
- 주가(24/10/02): 169,100 원
- KOSPI: 2,561.69 pt
- 52주 최고가: 241,000 원
- 52주 최저가: 114,700 원
3Q24 영업이익 전망
SK하이닉스의 3Q24 연결 영업이익은 7.0조원(+24% QoQ)으로 시장 컨센서스를 소폭 상회할 것으로 예상된다. DRAM ASP의 상승과 HBM3e 8 H의 출하 증가가 주요 요인으로 작용할 전망이다. DRAM 출하량은 +1%, 가격은 +17%, NAND 출하량은 -8%, 가격은 +7%로 예상되며, DRAM 매출 내 HBM 비중은 30%를 초과할 것으로 보인다.
목표 주가 및 투자 전략
SK하이닉스의 목표 주가는 300,000 원으로 하향 조정되었다. 이는 거시 경제 부진에 따른 셋트의 더딘 회복과 이로 인한 메모리 사이클 단기 둔화를 반영한 결과이다. 현재 주가는 12m Fwd. P/B 1.36X로 Band 중단 수준이며, AI 강세 지속 속에 HBM, DDR5, DRAM 고용량 모듈, e-SSD의 호조가 예상되는 만큼, 낮은 기저의 전통 셋트 부진이 메모리 업계에 미치는 악영향은 과장되었다고 판단된다.
단기 사이클 둔화 후 재반등 기대
단기적으로 전통 셋트에서의 재고 조정 가능성이 높으나, HBM 수요 호조와 업종 내 가장 높은 프리미엄 제품 비중이 확대되고 있는 점에 주목해야 한다. SK증권은 메모리 사이클 종료가 아닌 단기 둔화 후 재반등을 예상하며, 메모리 업계의 높아진 이익 체력에 초점을 맞출 것을 권고한다.
투자의견 및 결론
투자의견은 'BUY'를 유지하며 대형주 Top-pick을 추천한다. SK하이닉스는 메모리 산업의 불확실성 속에서도 긍정적인 실적을 기대할 수 있는 기업으로, 투자자들에게 매력적인 기회를 제공할 것으로 판단된다. 하반기 증익 사이클 지속에 대한 기대감과 함께 SK하이닉스의 주가 상승 가능성에 주목할 필요가 있다.
본 내용은 SK증권의 2024년 10월 4일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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