다시 기세를 가져올 준비 완료
에스엠(041510)은 K-POP의 대표적인 엔터테인먼트 기업으로, 최근 저연차 아티스트들이 주력으로 자리매김하면서 중장기 성장성이 강화되고 있습니다. 그러나 2023년 3분기 영업이익은 음반 및 원 성과 부족과 다큐 제작비 등으로 인해 시장의 예상치를 하회할 것으로 보입니다. 그럼에도 불구하고, 에스엠의 베테랑 아티스트들이 안정적인 성과를 이어가고 있으며, 에스파, RIIZE, NCT WISH 등의 신인 아티스트들이 탄탄한 성장세를 보이고 있습니다.
WHAT’S THE STORY?
삼성증권은 에스엠에 대해 'BUY' 투자의견을 유지하며, 멀티 제작센터 구축과 퍼블리싱 자회사 KMR 설립에 따른 인건비 투자 증가가 매출원가율을 상승시키고 있다고 보고했습니다. 신인 아티스트의 증가와 함께 올해는 수익성 측면에서 아쉬운 결과가 예상되지만, 저연차 아티스트들이 주력 아티스트로 자리 잡은 만큼 2025년에는 외형과 수익성이 동반 개선될 것으로 기대하고 있습니다.
3Q24 실적 전망
2023년 3분기 연결 매출액은 2,488억원으로 전년 대비 6.6% 감소할 것으로 보이며, 영업이익은 231억원으로 54.3% 감소할 전망입니다. 이는 소속 아티스트의 음반 발매 및 성과가 적었던 것이 주된 이유입니다. 특히, 영국에서 M&B와 손잡고 론칭하는 보이그룹 '디어 앨리스'의 다큐멘터리는 제작비가 3분기에 반영될 것으로 보이며, 이로 인해 비용 부담이 가중될 것으로 예상됩니다.
무럭무럭 성장 중인 저연차 아티스트
현재 NCT, 샤이니, EXO 등 베테랑 아티스트들이 그룹 및 개별 활동으로 안정적인 성과를 이어가고 있으며, 에스파를 필두로 라이즈(RIIZE), NCT WISH 등 저연차 아티스트들이 탄탄한 성장사를 쌓아가고 있습니다. 에스파는 올해 정규 음반과 미니 음반을 발매하여 좋은 반응을 얻었고, 두 번째 월드투어를 진행 중입니다. 라이즈는 10개국에서 첫 팬콘 투어를 성공적으로 마치고 내년에는 활동 반경 확대가 유력합니다. NCT WISH는 미니 1집으로 80만 장의 선주문량을 기록하며 크리스마스에 일본에서 정규 1집을 발매할 계획입니다.
투자 정보
| 투자의견 | 목표주가 | 현재주가 | 시가총액 | 52주 최저/최고 | 60일 평균 거래대금 |
|---|---|---|---|---|---|
| BUY | 96,000 원 | 68,000 원 | 1.6조원 | 56,000원/113,400원 | 68.0억원 |
1년 성과
| 기간 | 에스엠 (%) | Kosdaq 지수 대비 (%pts) |
|---|---|---|
| 1M | 17.2 | 15.4 |
| 6M | -12.9 | -3.5 |
| 12M | -40.0 | -39.3 |
결론
종합적으로 볼 때, 에스엠은 저연차 아티스트들의 성장이 긍정적인 신호로 작용하고 있으며, 중장기적으로 안정적인 수익성을 기대할 수 있는 기업입니다. 2025년에는 외형과 수익성이 동반 개선될 것으로 전망되며, 목표주가 96,000원을 유지하는 것이 바람직합니다. 그러나 단기적으로는 3분기 실적이 시장 예상치를 하회할 것으로 보이므로, 투자자들은 신중한 접근이 필요합니다.
본 내용은 삼성증권의 2024년 10월 22일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
보고서 원본 다운로드