솔루엠: 향후 기대되는 주가 촉매 3가지
2025년은 솔루엠(248070)에게 사업 정상화의 원년이 될 것으로 기대되며, 이와 함께 주가 촉매로 작용할 3가지 요인이 있습니다. 최근 iM증권의 보고서에 따르면, 2024년과 2025년의 실적 추정치가 유지되며, 특히 2025년의 P/E가 7.9배로 저평가되고 있다는 점이 주목됩니다. 이번 포스팅에서는 솔루엠의 향후 주가에 긍정적인 영향을 미칠 요인들을 살펴보겠습니다.
1. 미-중 분쟁의 영향
미-중 무역 분쟁은 솔루엠의 사업에 직접적인 영향을 미칠 수 있는 중요한 요소입니다. 2023년 9월 26일, 미 하원은 국방부에 BOE와 Tianma를 중국 군사 기관 목록에 포함시킬 것을 요구하는 서한을 발송했습니다. 이와 관련하여 솔루엠의 디스플레이 산업 담당자는 규제 가능성이 낮다고 판단하고 있으며, 특히 IT 기기에서의 규제는 이미 중국 업체들이 대부분 시장을 장악한 현 상황에서 더욱 현실성이 떨어진다는 의견을 내놓고 있습니다. 그러나 ESL(전자 선반 라벨) 1위 기업인 Vusion Group의 주가는 이 뉴스에 악재로 작용하고 있습니다. Vusion Group의 대주주가 BOE 계열사인 만큼, ESL 설치를 고려하는 잠재 고객들은 규제에 대한 고민이 커질 것으로 예상됩니다. 이는 향후 솔루엠의 수주에 유리하게 작용할 수 있는 부분입니다.
2. 신흥국의 ESL 태동
솔루엠은 최근 태국 유통체인인 '시암 마크로'와 말레이시아 최대 통신사인 '셀콤디지'에 ESL 공급 계약을 체결했습니다. ESL은 유럽 시장에서 먼저 채택되었으며, 이후 북미 시장으로 확산되었습니다. 이제는 인건비가 낮은 신흥국에서도 ESL의 채택이 증가하고 있습니다. 이는 유통 채널의 디지털화와 다이나믹 프라이싱 등 ESL의 장점이 부각되기 때문입니다. 향후 신흥국에서의 수주 성과도 주목해 볼 만합니다.
3. 고출력 파워 모듈 진출
솔루엠은 서버 및 네트워크 스위치용 1,500~2,700W 급 파워 서플라이 라인업을 보유하고 있으며, 주요 고객사로는 Intel과 Super Micro가 있습니다. 특히 AI 서버에 필요한 5,000W 급 파워는 2025년 양산을 목표로 하고 있으며, 잠재 고객으로는 대형 기술 기업이 포함됩니다. 초기 매출 규모는 크지 않을 수 있지만, 향후 성장성과 높은 수익성도 기대됩니다. 따라서 솔루엠의 고출력 파워 모듈 사업 진출에 대한 진행 현황을 면밀히 관찰할 필요가 있습니다.
3분기 실적 전망
솔루엠의 3분기 실적은 매출 4,652억원(-12% YoY, +18% QoQ), 영업이익 260억원(-42% YoY, 영업이익률 5.6%)으로 예상되고 있습니다. 이는 기존 추정치를 유지하는 것으로, 3개 분기 연속 기대치 하회 이후 오랜만에 부합할 것으로 보입니다. 전자부품 부문은 계절적 성수기와 맞물려 견조한 실적을 나타낼 것으로 예상되며, ESL 부문 역시 지난 2분기를 바닥으로 월별로 개선되는 흐름입니다.
주요 재무 지표
| 항목 | FY 2023 | 2024E | 2025E | 2026E |
|---|---|---|---|---|
| 매출액 (십억원) | 1,951 | 1,624 | 2,174 | 2,337 |
| 영업이익 (십억원) | 155 | 90 | 168 | 200 |
| 순이익 (십억원) | 120 | 62 | 129 | 160 |
| EPS(원) | 2,407 | 1,231 | 2,587 | 3,198 |
| PER(배) | 11.3 | 16.7 | 7.9 | 6.4 |
결론
솔루엠은 향후 3가지 주가 촉매 요인으로 미-중 분쟁의 영향, 신흥국의 ESL 태동, 고출력 파워 모듈 진출을 들 수 있습니다. 이러한 요인들은 솔루엠의 사업 정상화와 주가 상승에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 기대됩니다. 투자자들은 이와 같은 요인들을 고려하여 투자 결정을 내리는 것이 중요합니다. 목표주가는 32,000원으로 유지되며, 현재 주가는 20,500원으로 상승 여력이 56.1%에 달합니다.
본 내용은 iM증권의 2024년 10월 21일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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