콘텐츠 경쟁력으로 살아남다
스튜디오드래곤(253450)은 한국의 대표적인 콘텐츠 제작 회사로, 최근 몇 년간 글로벌 OTT 플랫폼의 성장과 함께 주목받고 있습니다. 특히, 드라마 및 영화 제작에 있어 뛰어난 경쟁력을 보유하고 있으며, 국내외에서 많은 사랑을 받고 있습니다. 2023년 9월 27일 유안타증권의 리포트에 따르면, 스튜디오드래곤의 목표 주가는 50,000원으로 설정되었으며, 현재 주가는 35,500원으로, 향후 41%의 상승 여력이 있다고 평가받고 있습니다. 이번 포스트에서는 스튜디오드래곤의 현재 상황과 향후 전망에 대해 분석해 보겠습니다.
1. 스튜디오드래곤 개요
스튜디오드래곤은 2017년 11월 24일 상장된 이후, 콘텐츠 제작 분야에서 빠르게 성장해왔습니다. 현재 시가총액은 10,671억원이며, 총 발행 주식 수는 30,058,498주입니다. 최근 60일 평균 거래대금은 19억원, 평균 거래량은 52,246주로 나타났습니다. 스튜디오드래곤의 주가는 지난 1개월간 4.1%, 3개월간 13.5%, 12개월간 31.1% 하락하였습니다.
2. 최근 실적 및 전망
2024년 3분기 예측에 따르면, 스튜디오드래곤의 연결 기준 매출액은 1,475억원으로, 전년 대비 32.2% 감소할 것으로 예상됩니다. 영업이익은 138억원으로, 37.0% 감소할 것으로 보입니다. 이러한 실적은 시장 컨센서스인 매출액 1,442억원, 영업이익 127억원을 대체로 부합할 것으로 전망됩니다. 다만, 방영 회차 증가에도 불구하고 외형 개선세는 더딜 것으로 예상됩니다. 주요 요인은 다음과 같습니다.
- 텐트폴 콘텐츠 라인업 부재
- 공동 제작 작품의 순매출 회계 인식
- 상반기 매출로 기 반영된 작품의 판권 상각비 부담
이러한 요인들은 스튜디오드래곤의 이익 개선세에 부정적인 영향을 미칠 것으로 보입니다.
3. 향후 기대되는 변화
올해 연간 제작 작품 수는 기존 24작품에서 20작품으로 축소될 전망입니다. 그러나 2024년 4분기에는 작품 수가 4개로 증가할 것으로 예상되며, 회차당 매출액도 전분기 대비 크게 증가할 것으로 보입니다. 또한, 판권 상각 비용 부담이 완화되어 마진율 개선세가 지속될 전망입니다.
4. 투자 의견 및 목표 주가
유안타증권은 스튜디오드래곤에 대한 투자의견을 매수로 제시하며, 목표 주가는 50,000원으로 설정하였습니다. 이는 내년도 예상 EPS 1,725원에 Target PER 29.0배를 적용한 결과입니다. 업황이 녹록치 않지만, 업황 턴어라운드 시점이 가까워지고 있다고 판단하고 있습니다.
5. 주요 지표
다음은 스튜디오드래곤의 주요 재무 지표입니다.
| 결산 연도 | 매출액 (십억원) | 영업이익 (십억원) | 지배순이익 (십억원) | PER | PBR | EV/EBITDA | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2022A | 698 | 65 | 51 | 46.4 | 3.6 | 11.0 | 7.5 |
| 2023A | 753 | 56 | 30 | 61.5 | 2.6 | 7.7 | 4.4 |
| 2024F | 621 | 61 | 52 | 20.6 | 1.6 | 4.5 | 7.5 |
| 2025F | 678 | 89 | 67 | 15.8 | 1.5 | 4.8 | 9.6 |
자료: 유안타증권
결론
스튜디오드래곤(253450)은 콘텐츠 경쟁력을 바탕으로 글로벌 시장에서 지속 가능한 성장을 기대할 수 있는 기업입니다. 단기적인 실적 부진에도 불구하고, 향후 콘텐츠 제작 증가와 마진율 개선이 예상되며, 이는 투자자들에게 긍정적인 신호가 될 수 있습니다. 따라서 스튜디오드래곤은 중장기 투자 관점에서 매력적인 종목으로 평가됩니다.
본 내용은 유안타증권의 2024년 9월 27일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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