영원무역: OEM 회복과 SCOTT 부진의 교차점
영원무역(111770)은 2009년 7월 30일 상장 이후 지속적으로 한국 시장에서 중요한 위치를 차지해 온 기업입니다. 최근 SK증권의 리포트(2024-10-15)에 따르면, 영원무역은 OEM 부문에서의 회복과 SCOTT 부문에서의 부진이 동시에 나타나고 있는 상황입니다. 이는 투자자들에게 두 가지 상반된 신호를 주고 있어, 향후 투자 전략을 세우는 데 있어 신중해야 할 필요가 있습니다.
2023년 3분기 실적 분석
2023년 3분기 영원무역의 실적은 매출액 9,222억 원으로 전년 동기 대비 7.7% 감소했으며, 영업이익은 1,335억 원으로 25.8% 줄어들었습니다. 이는 시장 컨센서스에 미치지 못한 매출액이지만, 영업이익은 상회할 것으로 예상됩니다. OEM 부문에서 매출액은 전년 동기 대비 9.1% 증가했지만, SCOTT 부문은 38.2% 감소하여 전체 매출 감소를 초래했습니다.
OEM 부문: 긍정적인 턴어라운드
OEM 부문은 미국 경기의 불확실성에도 불구하고 매출이 하반기에 턴어라운드할 가능성이 높습니다. 이는 작년 동기 대비 기저가 낮아진 결과로, 과거 영원무역의 OEM 매출 흐름은 재고 흐름에 뒤따르는 경향이 있음을 보여줍니다. 2분기 OEM 부문의 재고자산은 전년 동기 대비 11% 증가하였고, 이는 3분기 매출 증가로 이어질 것으로 보입니다.
SCOTT 부문: 지속적인 부진
SCOTT 부문은 자전거 소비의 성수기에도 불구하고 재고 문제로 어려움을 겪고 있습니다. 상반기에 비해 하반기에는 자전거 비수기로 접어들면서 SCOTT 부문의 실적이 더욱 부진할 것으로 예상됩니다. 방글라데시 최저임금 인상에 따른 인건비 상승과 SCOTT 부문의 재고조정이 수익성에 부정적인 영향을 미치고 있습니다.
영원무역의 재무 지표
| 구분 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출액(십억원) | 2,793 | 3,911 | 3,604 | 3,275 | 3,426 | 3,570 |
| 영업이익(십억원) | 443 | 823 | 637 | 409 | 485 | 527 |
| 순이익(십억원) | 298 | 675 | 516 | 296 | 359 | 398 |
| EPS(원) | 6,727 | 15,222 | 11,644 | 6,679 | 8,105 | 8,991 |
| PER(배) | 6.5 | 3.1 | 3.9 | 6.4 | 5.2 | 4.7 |
| PBR(배) | 0.9 | 0.7 | 0.6 | 0.5 | 0.5 | 0.4 |
| ROE(%) | 14.7 | 26.8 | 17.0 | 8.7 | 9.8 | 9.9 |
투자 의견 및 목표 주가
SK증권은 영원무역의 목표주가를 기존 48,000원에서 52,000원으로 상향 조정하며, 투자의견을 '매수'로 유지하고 있습니다. 이는 OEM 부문의 턴어라운드가 가시화되고 있다는 점에서 긍정적인 신호로 해석됩니다. 현재 주가는 42,500원으로, 목표주가 대비 약 22.4%의 상승 여력을 보이고 있습니다.
결론
영원무역은 OEM 부문에서의 회복 가능성과 SCOTT 부문에서의 지속적인 부진이 상충하는 상황에 놓여 있습니다. 투자자들은 이러한 복합적인 요소들을 고려하여 신중한 투자 결정을 내려야 할 것입니다. 향후 OEM 부문이 예상대로 성장세를 이어간다면, 영원무역의 주가는 긍정적인 방향으로 나아갈 수 있을 것입니다.
본 내용은 SK증권의 2024년 10월 15일자 리포트를 참고하여 작성되었으며, 투자 결정 시 투자자 본인의 판단이 중요함을 강조드립니다.
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